聚源数据：疫苗生产上市公司相关分析

　　聚源数据研究所 刘倬 邓海

　　新闻背景：

　　新京报2006年02月14日讯(记者魏铭言)，卫生部公布去年全国法定报告传染病疫情，去年中国13263人因传染病死亡，艾滋病发病的死亡数，已占据甲、乙类传染病发病报告死亡数的第三位，超过了乙型肝炎致死的人数。全国没有发生传染病大范围的暴发流行。

　　疫情报告准确性提高

　　2005年1月1日零时至12月31日24时，全国共报告法定传染病4428548例，死亡13263人，报告发病率为338.70/10万，死亡率为1.01/10万，病死率为0.30%.与2004年相比，发病率上升了12.70%，死亡率上升了81.92%.卫生部解释传染病死亡人数上升的原因时说，一是我国进一步加强了对传染病疫情网络直报管理。疫情报告及时性和准确性不断提高，传染病漏报率不断下降。

　　未暴发大范围传染病

　　2005年全国未发生传染病大范围的暴发流行，但部分传染病在局部地区流行或暴发。传染病局部暴发流行如春季安徽的流脑、浙江的麻疹暴发疫情，夏季福建、浙江的霍乱流行，夏秋季四川等地发生人感染猪链球菌病疫情、安徽疟疾连续高发。

　　全年除传染性非典型肺炎、脊髓灰质炎和白喉无发病、死亡外，其他病种均有报告。报告发病数居前五位的病种依次为：肺结核、乙型肝炎、痢疾、淋病、梅毒，占发病总数的85.66%.死亡数居前五位的病种依次为：肺结核、狂犬病、艾滋病、乙型肝炎、新生儿破伤风，占死亡总数的89.40%。

　　伴随着媒体对禽流感、艾滋病及肝炎等流行性疾病的报道，A股市场有关疾病疫苗概念的股票股价走势也较活跃，值得重点关注。据聚源e财讯统计，机构仅对这24家疫苗上市公司中的9家作出了业绩预测。

　　G海王(000078)：持有海王英特龙67.5%的股份，其05年9月在香港创业板上市(海王英特龙总股本9.7亿股)。海王英特龙研发的亚单位流感疫苗是全球第二家、国内首家上市的第三代流感疫苗，拥有生产工艺专利，其生产硬件执行欧洲检测标准(高于美国标准)，拥有亚洲最大生产规模，06年6月已获生产批件，正准备申请GMP认证，以期尽快投产并销售。海王英特龙计划投产500万人份亚单位流感疫苗，如果07年能顺利打开欧洲市场，每年实现800—1000万人份的销量，则业绩将快速增长。

　　四环生物(资讯 行情 论坛)(000518)：2005年12月子公司北京四环生物制药收购神州细胞82%股权，神州细胞为北京市高新技术企业，将通过控股神州细胞从而获得一个高效的技术平台和生产基地，继续进行新药产品的前期开发和成熟产品的工业化进程。该技术平台的建立将彻底改变我国动物细胞培养技术水平和生产工艺落后的局面，推动我国治疗性抗体、基因治疗和病毒载体疫苗(如艾滋病疫苗、SARS 疫苗)等产品的产业化。

　　东北药(资讯 行情 论坛)(000597)：公司生产治疗爱滋病的药品原料“齐多夫定”，具有比同类进口药物价格便宜的优势，并实现大批量生产并全部出口海外。其药品-“克度”是我国第一个获准上市的抗艾药物，也是目前国内研制生产抗艾药物最多的企业承包之一，其生产的艾滋病“鸡尾酒疗法”中的4种药品9个剂型，占国内抗艾药物市场50%以上，是抗艾药物第一大供应商。公司所报省级科技计划重点项目辽宁省抗艾滋病药物工程技术研究中心，获辽宁省科学技术厅、辽宁省财政厅批准，企业技术中心创新能力项目获国家发展和改革委员会批准，公司所属东北制药总厂技术中心创新能力项目，围绕提高抗艾滋病药物的自主研发能力，建设手性药物实验室、制剂研究实验室、药物分析中心等关键的创新能力基础设施。

　　长春高新(资讯 行情 论坛)(000661)：与美国Vital公司、吉林大学等五家单位合作开发生产艾滋病疫苗项目。国家药监局已正式批准控股子公司长春百克药业(公司持股60%)艾滋病疫苗项目，百克药业承担的复合型艾滋病疫苗进入一期临床后进展顺利。2005年公司对长春百克药业公司增资720万元、百克药物研究院有限责任公司增资1600万元。该企业以连续4年递增70%的速度创造了公司生物制药企业跳跃式发展。百克药业承担的复合型艾滋病疫苗进入一期临床后进展顺利。

　　永安林业(资讯 行情 论坛)(000663)：由于其项目的合作方厦门迈克化学实业生产的齐多夫定原料药年产量已居世界第二，有关产品获得了巴西政府150万美元的订单，这是国内医药企业首次将抗艾滋病药批量打入国际市场。在这一方面，永安林业具有了抗艾滋病药物概念。

　　G康裕(000739)：普洛康裕是国内最大的金刚烷胺和金刚乙胺原料生产商，原料药年产380吨，占约65%的市场份额，制剂则达到了年产2亿片金刚乙胺片和1000万瓶金刚乙胺口服液的规模。从我国卫生部推荐的用于流感防治的抗病毒药物看，公司抗病毒药品金刚乙胺和金刚烷胺名列其中，并列入了卫生部公布的人禽流感诊疗方案(2005版)。

　　G华神(000790)：华神集团(资讯 行情 论坛)是正宗动物疫苗生产企业。在动物疫苗方面，投资2950万元的“伪狂犬病基因缺失疫苗”已取得国家I类兽用生物制剂新药证书，被列入2001年国家重点技术创新项目，开创了我国动物病毒基因工程疫苗实用化的先例，成为了进口疫苗的替代品。公司第一大股东的背景是成都中医药大学医药研究院，科研实力雄厚。伪狂犬病基因缺失疫苗生产项目前期工作亦在积极进行，基础建设工程已经基本完工。该疫苗市场前景广阔，目前国内市场主要依靠进口疫苗。伪狂犬病疫苗等兽用生物制剂已通过农业部的GMP认证，即将获得生产批文。

　　华兰生物(资讯 行情 论坛)(002007)：公司已出资设立了华兰生物疫苗有限公司，正在加紧生产厂房的建设和疫苗产品研制工作。疫苗产品将使公司产品链实现从血液制品行业向预防、治疗性疫苗行业延伸，为公司下一步发展提供新的空间。人用禽流感疫苗：公司与中国军事医学科学院共同承担人用禽流感疫苗已完成临床前的研究，检定及审评通过后，公司大流行流感裂解疫苗将进入临床阶段。

　　重庆啤酒(资讯 行情 论坛)(600132)：公司控股93.1%的子公司佳辰生物工程公司与第三军医大学共同研制的、我国第一个治疗用合成肽乙肝疫苗已于06年4月启动Ⅱ期临床研究。该疫苗革命性在于治愈后不再复发，从而结束乙肝不能根治的历史。“治疗性乙肝疫苗”进入临床二期实验，拥有三项国际发明专利。我国约有乙肝病毒携带者13000万，全球则超过十亿人。若实验成功，将面临500亿的市场需求，乐观估计，完成全部临床实验，取得新药证书，最快将到2008年。

　　G天坛(600161)：公司新产品不断上市，销售毛利率保持上升，公司以往的拳头产品——重组酵母基因工程乙肝疫苗，在和新竞争者的冲击下，其竞争优势有所减弱，但市场份额仍然在30%左右，仅次于深圳康泰，位居第二。公司在大股东北京生研所持续的研发支持下，产品线日渐丰富，现在，公司更倾向于发展高毛利率的新品种---如麻风二联疫苗、麻风三联疫苗、Vero细胞乙脑疫苗和精制白百破疫苗等毛利率较高的新疫苗(在75%左右)，预计2006乙肝疫苗、单价麻疹疫苗和裂解性流感疫苗也会出现较大增长，公司成长潜力将得到进一步释放。公司控股股东北京生物制品研究所和中国军事医学科学院将联合承担中国内地第二个人用禽流感疫苗项目的研发，而最后疫苗的生产则可能由公司完成，有望成为该项研究成果的转化者。

　　云大科技(资讯 行情 论坛)(600181)：用于预防和控制乙型肝炎和肝癌的最新一代基因工程产品———重组(汉逊酵母)乙型肝炎疫苗正式批准上市，该项目是其持股95.2%的大连高新生物制药有限公司历经8年研制的国家863高科技攻关课题。

　　G中牧(600195)：公司是首家获国家农业部批准禽流感疫苗生产企业，生产能力超过130亿羽(份)，产品毛利率60%左右，属高盈利产品。目前经农业部正式批准9家禽流感疫苗定点生产企业中，南京梅里亚(占50%)和乾元浩生物(占52.92%)均为公司控股子公司。南京梅里亚是全球第一大动物疫苗生产商，乾元浩生物产品还出口到东南亚等疫情严重地区。公司主要产品包括禽用疫苗、兽用疫苗、特种疫苗三部分，是国内产品品种最全，产能规模最大，质量稳定优良，市场占有率第一的骨干企业。动物疫苗年生产量已超过200亿头羽份，占全国三分之一以上市场份额。公司投资3800万元在江西建设符合GMP要求的猪用、宠物疫苗生产基地；投资4250万元在兰州生物药厂新建符合GMP标准的生产车间，新车间拥有两条生产线，用于生产特种疫苗和合成肽疫苗，设计生产分装能力为每年20亿毫升。

　　金宇集团(资讯 行情 论坛)(600201)：公司旗下内蒙古生物药品厂是自治区唯一一家生产畜禽疫苗制品企业，也是农业部指定牲畜特种疫苗生产企业，拥有国内首家通过农业部GMP认证的强毒灭活疫苗生产车间，禽流感疫苗的综合研究和生产能力居国内领先水平。在全国率先获得了双价疫苗生产文号，将“O型—亚洲1型口蹄疫双价强毒灭活疫苗”作为高端产品，率先打入市场，使公司主导产品的市场占有率进一步提高。公司与复旦大学共同合作研制完成的猪O型口蹄疫基因工程疫苗获得农业部颁发的目前全国唯一的“一类新兽药注册证书”，该项目已列入国家科技部“八六三”产业化项目和发改委领导的2005年度现代农业国家高技术产业化项目，计划今年实现工业化生产。该疫苗的研制成功和产业化过程，标志着公司拥有了现代生物技术领先优势。

　　G浙医药(600216)：公司抗禽流感新药工艺获得突破，该新药属于神经氨酸酶抑制剂，可在羧酸盐低纳摩尔浓度下抑制所有甲型及乙型毒株的神经氨酸酶活性，而且可以高效地抑制禽流感病毒株的神经氨酸酶，也可用于治疗一种广泛流行的源于禽流感病毒株再分布而形成的A型流感毒株所致的流感，属于国际公认的抗禽流感新药。

　　G拜克(600226)：目前经国家农业部正式批准的9家禽流感疫苗定点生产企业中，青岛易邦生物工程公司(占38%)为公司子公司。该公司利润保持高速增长，2004年盈利近2000万元，为公司贡献投资收益高达777万元，占净利润13%。随着禽用疫苗批量投产，其业绩将得到更大提高。

　　G天方(600253)：公司以新药产业化为重点，累计有40多个新产品获得新药证书和批文，目前，正在实施的新药产业化项目包括艾滋病/HIV三联疗法新药产业化项目、甲磺酸左氧氟沙星原料及制剂项目、咪喹莫特产业技术项目。这些项目的上马将给公司带来良好的经济效益。

　　中科合臣(资讯 行情 论坛)(600490)：公司主要产品02A是一种环丙基乙炔化合物，该产品是生产特效抗艾滋病药物Sustiva的重要中间体。245化学名称为含氟苯甲酸，是生产一类新型抗菌药物gatifloxacin(含氟喹诺酮类抗菌药物，如氟诺杀星等)所需的重要中间体。

　　G联环(600513)：公司已有禽流感灭活疫苗(H9亚型，F株)、鸡新城疫低毒力活疫苗(La Sota株)等六个疫苗产品获得农业部兽药生产批文并投入生产，其中公司与扬州大学等组建的扬州威克生物工程有限公司(注册资本5840万元，公司占39.38%)主要生产禽流感灭活疫苗，预计可年产禽用疫苗16亿羽份，年销售收入达1.2亿元，净利润可达2772.9万元，毛利率60%，具有较高的盈利能力。

　　G华海(资讯 行情 论坛)(600521)：公司研发的抗艾滋病药物奈韦拉平原料药及其制剂“艾极”、“艾太”通过国家药监局的审查，为国产抗艾滋病病毒药品定点生产企业。自03年7月1日起至06年12月31日止，对公司生产的国产抗艾滋病病毒药品免征生产环节和流通环节增值税。公司年产50吨抗艾滋病药物那韦系列原料药技改项目，计划投入募资1.98亿元，已投入1.81亿元，项目已投产，预计达产后年增利润1亿元。06年公司计划实现主营收入5.2亿元，争取实现利润2亿元。公司现已成为国内抗艾滋病药物HAART治疗方案(鸡尾酒疗法 )所需的蛋白酶抑制剂、核苷类逆转录酶抑制剂、非核苷类逆转录酶抑制剂三大系列中均有产品获得国家批准生产的唯一企业。

　　G昂立(资讯 行情 论坛)(600530)：公司参股5%的深圳康泰生物制品有限公司主要从事开发、生产经营乙肝疫苗及其他医用生物制品业务，05年上半年为公司贡献投资收益207.6万元，占公司当期净利润的18.01%。

　　G成大(资讯 行情 论坛)(600739)：公司控股的成大生物主要从事生物药品研究与开发，其研发的VERO细胞人用狂犬病疫苗，是一项国际领先的高效率、低成本的疫苗生产工艺，该技术是疫苗生产的平台技术，还可研发生产流感、出血热、乙脑、腮腺炎等多种疫苗产品，不仅符合我国863计划生物工程组的招标项目课题，也是国家“十五”期间重点支持的技术。项目完成后，将大大提高我国疫苗研发及生产的技术水平，并与国际先进技术并轨，其有望成为公司又一强劲利润增长点。其疫苗具有国际领先技术，生产基地已正式投产。

　　悦达投资(资讯 行情 论坛)(600805)：公司与复旦大学合资成立上海复旦悦达生物技术公司，公司出资3250万元占注册资本的65%。该公司拥有我国自主知识产权的乙肝治疗性疫苗(乙克)，为国家863计划的项目和上海科教兴市科技专项，拥有三项国际发明专利，它代表了国际上冶疗乙型肝炎的最新方法。该疫苗二期临床试验已于2005年9月在全国范围内启动，两至三年后有望完成全部临床试验，最快可在2007年获批投产。

　　上海医药(资讯 行情 论坛)(600849)：在瑞士罗氏制药宣布开放旗下的抗流感药品禽流感治疗药物“达菲”的生产权以后，公司控股股东上药集团于05年12月中旬成为国内首个被授权生产的医药生产企业，将有权生产“中国版”的“达菲”仿制药，但该“达菲”的销售渠道仅仅局限于政府采购，目前，整个上药集团的达菲的所有销售环节由公司做总代理。

　　G张江(资讯 行情 论坛)(600895)：控股公司上海迪赛诺医药有限公司先后取得了“去羟肌苷”(ddI)和“司他夫定”(d4T)、奈韦拉平(NVP)等抗艾药的新药证书和生产批文。这标志着我国艾滋病治疗药物已初步实现国产化，该三种药物已可组成一种治疗艾滋病的“鸡尾酒”疗法，有望大幅降低治疗艾滋病费用。迪赛诺公司由张江高科(资讯 行情 论坛)占51%股权的张江迪赛诺公司控股90%，是国内第一家开发申报艾滋病治疗药的企业。目前迪赛诺公司除已获批的三个抗艾药外，第四个药物齐多夫定(AZT)已通过国家药品监督管理局的技术审评，这四种药物可组成两组“鸡尾酒”疗法。

　　24家生产疫苗的上市公司相关指标

股票代码	股票名称	05年末毛利率(%)	06年第一季毛利率(%)	毛利增长率(%)	05年末净资产收益率(%)	06年第一季净资产收益率(%)	净资产收益率增长率(%)	聚源06预期*EPS
								平均值	最低值	最高值
000078	G海王	9.31	12.05	29.43	-107.63	1.2	-101.11	——	——	——
000518	四环生物	16.81	27.69	64.72	-10.37	0.04	-100.39	——	——	——
000597	东北药	23.05	22.94	-0.48	1.49	0.42	-71.81	——	——	——
000661	长春高新	50.75	74.69	47.17	-20.4	-0.36	-98.2	——	——	——
000663	永安林业	25.03	12.96	-48.22	1.36	0.41	-69.85	——	——	——
000739	G康裕	19.52	19.15	-1.9	11.75	-2.23	-118.98	0.35	-	0.35
000790	G华神	29.81	33.94	13.85	0.56	-0.24	-142.86	0.08	0.62	0.08
600132	重庆啤酒	45.42	45.61	0.42	11.34	1.89	-83.33	0.37	0.359	0.45
600161	G天坛	55.73	64.93	16.51	10.33	3.78	-63.41	0.28	0.212	0.56
600195	G中牧	27.71	34.32	23.85	7.03	3.23	-54.05	0.21	-	0.21
600201	金宇集团	42.76	48.09	12.46	2.15	1.23	-42.79	0.21	-	0.21
600216	G浙医药	19.84	17.92	-9.68	11.28	3.27	-71.01	0.247	-	0.38
600226	G拜克	15.86	14.86	-6.31	8.12	1.73	-78.69	0.31	-	0.35
600253	G天方	20.74	16.16	-22.08	3.89	0.92	-76.35	­——	——	——
600490	中科合臣	15.6	16.72	7.18	-8.79	0.21	-102.39	——	——	——
600513	G联环	43.19	53.69	24.31	2.98	0.79	-73.49	——	——	——
600521	G华海	55.19	51.75	-6.23	16.15	3.96	-75.48	0.689	0.663	0.75
600530	G昆立	54.99	60.9	10.75	3.27	0.81	-75.23	——	——	——
600739	G成大	5.93	7.01	18.21	7.12	2.07	-70.93	——	——	——
600805	悦达投资	19.65	21.88	11.35	1.36	0.31	-77.21	——	——	——
600849	上海医药	6.58	6.54	-0.61	2.87	1.42	-50.52	——	——	——
002007	华兰生物	33.24	37.14	11.73	9.98	2.87	-71.24	——	——	——
600181	云大科技	26.41	52.08	97.2	——	——	——	——	——	——
600895	G张江	42.02	33.72	-19.75	6.62	0.58	-91.24	——	——	——