第二季度机构持股表现情况统计分析

　　聚源数据研究所 谢虎 赵二权 邓海

　　摘要：各机构的持股整体表现差别较小，特别是增减仓的个股整体表现并没有出现市场传统惯性思维中的分化表现；QFII和开放式基金对市场的影响力较大；各机构的新进个股表现最好；机构持股中整体表现较好的依然是小盘股。

　　在第二季度里，虽然在进入5月中旬后指数展开了高位振荡，但大盘整体表现为加速上涨行情。截止6月27日，二季度上证综指上涨26.26%，个股上涨(包括涨跌幅为零的个股)与下跌家数比为1290：63，平均涨幅为42%。

　　在如此良好的大环境下，机构的持股也有着不俗的表现。据聚源数据资料统计，第一季度机构(包括QFII、综合类券商、社保基金、开放式基金、封闭式基金、保险公司、信托公司、

企业年金)持有的683只个股，平均涨幅46.76%，上涨(包括涨跌幅为零的个股)与下跌家数比为664：19，整体表现好于市场平均水平。但究竟哪些机构的持股表现更为优秀一些，第一季度机构的增减仓变化在第二季度里对个股产生了何种影响，新进个股表现如何，聚源数据研究所通过统计分析将展示给投资者。

　　由于企业年金仅持有4只个股，且持有占股比例不大，流通市值不高，不具备统计意义，我们将其剔除。其他7类机构持股的整体表现情况如下表：

机构名称	整体平均涨幅(%)	情况	家数 (只)	上涨与下跌家数比	平均涨幅 (%)
QFII	44.22	新进	59	58:1	49.35
		增仓 (包括无增减)	89	86:3	43.50
		减仓	21	20:1	32.83
综合类券商	49.62	新进	101	99:2	51.81
		增仓 (包括无增减)	87	85:2	48.56
		减仓	72	71:1	47.83
社保基金	47.55	新进	78	77:1	54.34
		增仓 (包括无增减)	108	104:4	44.82
		减仓	50	48:2	42.86
开放式基金	47.52	新进	69	68:1	60.26
		增仓 (包括无增减)	172	162:10	49.10
		减仓	255	250:5	43.00
封闭式基金	49.24	新进	96	93:3	50.77
		增仓 (包括无增减)	181	178:3	49.31
		减仓	132	126:6	48.02
保险公司	38.90	新进	39	37:2	47.15
		增仓 (包括无增减)	31	30:1	30.73
		减仓	14	13:1	34.00
信托公司	48.32	新进	20	全部上涨	57.91
		增仓 (包括无增减)	17	全部上涨	38.79
		减仓	7	全部上涨	44.09

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　　整体持股表现差异较小 QFII和开放式基金市场影响力较大

　　从表中可以看出，除了保险公司的持股表现略差、小于大盘个股平均涨幅外，其它机构持股的整体表现差异不大，均高于大盘个股的平均涨幅，综合类券商的持股整体涨幅第一。

　　有别于市场传统的“机构增仓个股涨幅较大，减仓个股会出现较大幅度下跌”的惯性思维，从统计数据来看，机构增减仓个股的整体表现差别并不大，平均差异仅为1.74%。是否是由于机构间你减我增的情况，导致了这样差别不明显的情况呢？我们又将各机构整体的一个增减、新进情况做了统计，数据显示差别依然不大

机构名称	平均涨幅 (%)	情况	家数 (只)	上涨与下跌家数比	平均涨幅 (%)
全部机构	46.76	新进	88	全部上涨	59.33
		增仓 (包括无增减)	303	288:15	46.54
		减仓	288	284:4	43.15

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　　差别较大的是QFII和开放式基金，分别达到10.67%和6.1%；这一方面说明了QFII和开放式基金的市场影响力比较大以外，从另一个方面也提醒投资者这两个机构参与的个股的稳定性较差，对于其减持的

股票应该提高警惕。

　　机构新进个股表现突出

　　比较突出的是机构新进个股在第二季度的表现。平均53.08%的涨幅，比机构持股平均46.48%的整体表现高出了6.6%，开放式基金的新进个股涨幅甚至高于它持股整体表现的12.74%。机构新进个股体现出了机构对市场的最新看法，时效性比较强，易于形成市场热点，吸引市场资金追捧，这是机构新进个股表现较好的一个重要原因。

　　小盘股整体表现较好

　　机构持股中有增仓涨幅不大的，有减仓后依然大幅上涨的，那机构持股中整体来看，哪些才是决定表现好坏的关键原因呢？

　　我们进行了相关性分析，无论是从整个机构持股情况来看，还是各机构的单独持股情况来看，股价和流通股本才是与涨跌幅直接相关的因素，只是各机构持股情况来看，其影响力的程度不同。从机构持股比例、同上期增减比例、价格和流通股本与个股的涨跌幅的相关性来看，信托公司持股的价格与涨幅呈现正相关，表明其持股的特点是高价股表现较好；而其它6个机构持股的表现，都与流通股本呈现负相关，也就是流通股本越小，涨幅越大。这种特征表现得最明显的是开放式基金。

　　全部

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	0.058	0.019	0.088(*)	-0.171(**)
-	Sig. (2-tailed)	0.130	0.641	0.022	0.000
-	N	683	595	683	683

　　信托公司

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	-0.070	-0.317	0.522(**)	-0.254
-	Sig. (2-tailed)	0.651	0.132	0.000	0.096
-	N	44	24	44	44

　　保险公司

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	-0.160	-0.220	0.061	-0.232(*)
-	Sig. (2-tailed)	0.147	0.147	0.582	0.034
-	N	84	45	84	84

　　开放式基金

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	0.112(*)	0.028	0.100(*)	-0.194(**)
-	Sig. (2-tailed)	0.013	0.567	0.026	0.000
-	N	496	427	496	496

　　封闭式基金

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	0.007	0.015	0.075	-0.188(**)
-	Sig. (2-tailed)	0.881	0.795	0.129	0.000
-	N	409	313	409	409

　　社保基金

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	0.051	0.007	0.161(*)	-0.188(**)
-	Sig. (2-tailed)	0.432	0.925	0.013	0.004
-	N	236	158	236	236

　　综合类券商

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	-0.043	0.083	0.076	-0.161(**)
-	Sig. (2-tailed)	0.486	0.301	0.220	0.010
-	N	260	159	260	260

　　QFII

-	-	持股占流通股本比例	同上期增减比例	收盘价3	已上市流通A股3
复权期间涨跌幅	Pearson Correlation	-0.067	-0.016	0.103	-0.253(**)
-	Sig. (2-tailed)	0.389	0.866	0.185	0.001
-	N	169	110	169	169

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