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证监会于6月16日出台了《上市公司回购公众股份管理办法》后，邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)(600001)作为第一个吃螃蟹的人于同日便宣布其回购的愿望：回购6000万股流通股。 然而其股价自当日跳空高开至今，几乎一直下行。似乎市场对这一大胆“利好”的预期并不一致。而在紧接着推出的第二批试点中出现了韶钢松山(资讯 行情 论坛)(000717)和宝钢股份(资讯 行情 论坛)(600019)的身影。
我们对于邯郸钢铁、韶钢松山和宝钢股份以及其他同一行业的上市公司作了进一步观察：
1、非流通股占比
邯郸钢铁66.89%的非流通股占比恰好处于行业中游，具有一定的回购空间。
韶钢松山的55.83%和宝钢股份的77.86%正处于高端和低端的中位，颇具试点代表性。其推出的方案若获得成功，相信还是颇有借鉴意义的。
2、盈利能力
试点的两家韶钢松山和宝钢股份的净资产收益率(ROE)和每股收益(EPS)都高于行业平均的14.7%。值得一提的是韶钢松山1.13的每股收益是同期全行业之首。而相对的邯郸钢铁的每股收益略高于行业平均，其11.72%的净资产收益率还低于平均水平14.7%。事实上至多只能算是一般般吧。
3、偿债能力
虽然和宝钢股份34.61%的资产负债率略显偏低，但结合其高利息保障比率和适中的流动比率可以说明其较强的偿债能力。韶钢松山的各项指标则略有劣势，特别是其低于1的流动比率说明其有一定的流动风险。
4、市场表现
就平均市净率只有1.25倍的行业而言，本篇重点关注的3个个股的市赢率和市净率都不能另其收益人满意。邯郸钢铁、韶钢松山和宝钢股份的市净率都低于行业平均值。而且除了宝钢以外的二者的市净率都已经小于1。再看市赢率，三者也都处于行业下游。
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股票
代码
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股票名称
|
总股本
(万股)
|
非流通股占比(%)
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2004年末期指标 |
市盈率
(倍)
|
市净率
(倍)
|
复权区间涨跌幅(%)
|
每股收益(元) |
每股净资产(元) |
净资产收益率(%) |
每股经营活动现金流量(元) |
流动比率(倍) |
资产负债率(%) |
000932 |
华菱管线 |
176,538.50 |
74.51 |
0.57 |
3.78 |
15.06 |
0.52 |
0.95 |
63.27 |
7.08 |
1.02 |
5.22 |
600117 |
西宁特钢 |
63,013.73 |
67.00 |
0.18 |
2.65 |
6.73 |
0.27 |
1.08 |
56.75 |
17.66 |
1.17 |
3.62 |
600010 |
钢联股份 |
125,000.00 |
72.00 |
0.70 |
3.94 |
17.85 |
2.61 |
1.20 |
61.70 |
5.75 |
0.97 |
3.59 |
000717 |
韶钢松山 |
83,820.00 |
55.83 |
1.13 |
5.98 |
18.91 |
1.17 |
0.86 |
54.44 |
5.03 |
0.91 |
2.89 |
000961 |
大连金牛 |
30,053.00 |
56.74 |
0.07 |
3.60 |
1.97 |
0.19 |
0.63 |
69.52 |
43.06 |
0.85 |
2.68 |
600569 |
安阳钢铁 |
201,823.54 |
64.70 |
0.36 |
2.87 |
12.64 |
0.62 |
1.54 |
35.19 |
7.66 |
0.93 |
2.21 |
600126 |
杭钢股份 |
64,533.75 |
74.32 |
1.04 |
4.91 |
21.11 |
1.41 |
1.61 |
35.93 |
4.74 |
1.03 |
2.08 |
600019 |
宝钢股份 |
1,751,200.00 |
77.86 |
0.75 |
3.35 |
22.44 |
1.34 |
1.31 |
34.61 |
9.11 |
1.22 |
1.66 |
600231 |
凌钢股份 |
52,390.00 |
59.19 |
0.87 |
4.26 |
20.49 |
0.42 |
2.26 |
31.27 |
5.63 |
1.08 |
1.65 |
200761 |
本钢板Ｂ |
113,600.00 |
54.23 |
0.64 |
4.32 |
14.93 |
1.73 |
1.58 |
37.67 |
5.13 |
0.74 |
1.63 |
000959 |
首钢股份 |
231,002.32 |
84.85 |
0.47 |
2.69 |
17.47 |
0.51 |
2.22 |
54.03 |
7.31 |
1.22 |
1.59 |
600001 |
邯郸钢铁 |
148,993.00 |
66.89 |
0.62 |
5.25 |
11.72 |
1.65 |
1.70 |
61.03 |
8.37 |
0.94 |
1.38 |
000709 |
唐钢股份 |
195,497.88 |
71.05 |
0.68 |
4.23 |
16.01 |
1.42 |
1.62 |
56.67 |
5.60 |
0.86 |
1.33 |
000761 |
本钢板材 |
113,600.00 |
54.23 |
0.64 |
4.32 |
14.93 |
1.73 |
1.58 |
37.67 |
6.84 |
0.98 |
1.15 |
600102 |
莱钢股份 |
92,227.31 |
78.01 |
0.80 |
5.05 |
15.91 |
1.02 |
1.55 |
51.85 |
5.92 |
0.90 |
1.06 |
000898 |
鞍钢新轧 |
296,298.57 |
44.52 |
0.60 |
3.42 |
17.53 |
0.54 |
1.83 |
33.95 |
6.74 |
1.11 |
1.00 |
000569 |
长城股份 |
69,514.22 |
78.72 |
0.01 |
1.22 |
0.80 |
-0.33 |
0.99 |
65.61 |
225.41 |
1.87 |
0.91 |
600894 |
广钢股份 |
102,927.00 |
76.44 |
0.23 |
1.86 |
12.38 |
-0.12 |
1.10 |
56.74 |
9.84 |
1.20 |
0.44 |
600307 |
酒钢宏兴 |
72,800.00 |
72.53 |
1.05 |
4.75 |
22.11 |
1.59 |
1.24 |
45.11 |
4.64 |
0.96 |
0.41 |
600357 |
承德钒钛 |
76,066.70 |
73.71 |
0.36 |
2.47 |
14.76 |
0.38 |
0.57 |
67.21 |
8.31 |
1.18 |
0.33 |
600808 |
马钢股份 |
645,530.00 |
63.86 |
0.55 |
2.70 |
20.51 |
0.95 |
1.06 |
44.33 |
5.52 |
1.07 |
0.33 |
600022 |
济南钢铁 |
94,000.00 |
76.60 |
0.86 |
3.66 |
23.36 |
0.90 |
1.21 |
66.68 |
6.42 |
1.36 |
-0.18 |
600581 |
八一钢铁 |
58,957.61 |
68.25 |
0.74 |
3.93 |
18.87 |
0.17 |
0.86 |
49.44 |
5.52 |
1.00 |
-0.24 |
600282 |
南钢股份 |
93,600.00 |
57.69 |
1.04 |
5.10 |
20.34 |
0.79 |
1.20 |
66.08 |
6.30 |
0.95 |
-0.28 |
000825 |
太钢不锈 |
129,140.40 |
54.70 |
0.78 |
3.78 |
20.64 |
1.27 |
1.34 |
51.63 |
5.03 |
0.98 |
-0.51 |
000708 |
大冶特钢 |
44,940.85 |
62.83 |
0.06 |
1.95 |
3.08 |
-0.76 |
0.84 |
78.40 |
52.40 |
1.61 |
-2.48 |
600005 |
武钢股份 |
783,800.00 |
75.81 |
0.41 |
2.22 |
18.40 |
0.69 |
1.16 |
42.75 |
8.76 |
1.48 |
-3.50 |
000629 |
新钢钒 |
130,684.53 |
55.36 |
0.63 |
5.74 |
10.99 |
1.15 |
1.16 |
33.72 |
8.21 |
0.87 |
-4.07 |
600691 |
ST林控 |
7,727.45 |
57.02 |
0.04 |
0.45 |
8.16 |
0.22 |
0.96 |
89.07 |
56.81 |
5.13 |
-6.33 |
600399 |
抚顺特钢 |
52,000.00 |
76.92 |
0.02 |
2.83 |
0.77 |
0.17 |
0.93 |
70.82 |
245.53 |
1.90 |
-10.78 |
行业平均值 |
203,376.01 |
66.88 |
0.56 |
3.58 |
14.70 |
0.81 |
1.27 |
53.44 |
26.68 |
1.25 |
0.29 |
注：复权区间涨跌幅指2005/06/17～2005/06/23
数据截止至：2005-06-23 数据来源：上海聚源数据 |
仅仅从指标的角度来看，上述三家上市公司还是具有良好的盈利能力、中等偏上的偿债能力和并不高的市场认可度。相信在现在的基础上，上市公司寻求流通股股东理解和支持的动力应该大于其变现要求。在股权分置中，若推出的仍然是不能得到流通股股东认可的方案，上市公司的盈利无法有效转化为流通股股东的利益(红利收益或者资本利得)。那么再高的每股收益和净资产收益率也无法阻止流通股股东对之的抛弃。
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