新股发行方式改变，万众喝彩。连一级市场铁杆专业户都高声喝彩；不仅无股有钱照样可以申购新股，随着中签率的 降低，给多发新股创造了条件，今后资金利用率更高了。何况，给二级市场持有老股者摇号配售新股的机会，可以坚定他人持 股的信心，将来新股上市可以卖出更满意的价格。另外，2000年头两个月没发少发的新股，后面十个月会不会变本加厉地 发？

　　二级市场留守户就更加喝彩啦：发行给公众的新股，不是50％让您用钱申购吗？那钱是需要冻结四天的。还有50 ％让大家用所持老股的流通市值去申购，那老股是不需要冻结的。统计申购新股用的老股流通市值，只统计新股招股书刊出前 一天的各位所持老股流通市值。换句话说，一见招股书，您就是抛了老股，您仍有配售新股的资格；而等您见到招股书再买老 股，买进也不算，不能用以配售新股。

　　由此产生一个问题：贪心者诞生了。他先持有老股，等招股书一公布，他就抛光老股。反正那些老股已经被统计配售 新股用的有效流通市值，抛了也不影响配售式申购。腾出资金，再参加用钱申购新股的一级市场专业户行动。岂不一箭双雕？ 一笔钱派了两个用场？既参加了用老股申购新股，又参加了用钱申购新股，一雕两吃？

　　麻烦在于：中国股市，不是聪明人太少，而是聪明人太多。过于明显的空子，傻瓜都会去钻。如果大家都钻这样的空 子，都想一雕两吃，连雕毛都未必吃得到。招股书没出之前，大家抢盘，涨停板。招股书一出，大家抛盘，跌停板。股市倒是 弄得活龙鲜跳，一雕两吃者却被雕吃了。二级市场的倒差价，填补中签新股的盈利，要是不够，岂不衰哉。

　　能不能倒过来，招股书公布之日的老股流通市值，用来申购新股，而招股书公布之前一天的不算。不行。为什么？因 为那样的话，大家更加势利眼，不见兔子不撒鹰，见招股书才吃老股，不见招股书就不吃老股。除非每个交易日都有招股书出 笼，否则大家罢买。而每个交易日都有招股书出笼，这股市又会被压瘫。

　　因此，您想凭您的老股申购新股吗？想，您就得接受打闷包的待遇。在招股书还没出笼之前，您就得先买好老股。您 还得接受老股跌价的心理准备。因为招股书公布之后，别人从您手里买过老股，他的流通市值不算，申购权还在您这里，这种 冤枉事别人也不想干。所以连跌三天，您也得承受。这股市，七弄八弄，泥鳅再怎么想溜，也溜不出如来佛的手掌心。

　　由于您持老股再多，每户申购每个新股都有一个申购上限（公众发行量的千分之一），而不同的新股，上限不同。您 持老股太少或太多，都会有遗憾。而招股书没出之前就得持好老股，您是在不知道新股申购上限的情况下，玩猫鼠游戏。您当 瞎猫，碰到刚好够数的死老鼠，是运气。您是瞎鼠，碰到亮眼猫，您可就惨了。

　　为了避免招股书公布之后，老股暴跌，能不能明文规定申购新股用的老股，也冻结几个交易日？不行。现在有什么特 大利多出笼，想买的第一天就抢盘，第二天买的积极性大打折扣，第一天抢到盘的，T＋1都嫌慢，恨不得T＋0当天就获利 了结。为了搞活股市，泥鳅想溜，还是得给他溜的自由。

　　（ 童牧野 ）