常用指标看究竟

　　上市公司的财务报告通常包括会计报表及其附注，会计报表指资产负债表、利润表及利润分配表和现金流量表。 资产负债表反映了某一时期截止报告日企业的财务状况；利润及利润分配表反映企业报告期内的盈利情况和盈利分配情况；现 金流量表则提供企业在报告期内关于现金收入与现金支出的相关信息。会计报表附注用于阐明企业使用的会计政策，并对会计 报表中的项目（特别是期末较期初变动超过30%的项目）进行说明。

　　为使股民了解财务分析的指标，以便于以后的运用，现将常用的一些指标的计算公式及意义列举如下：

　　第一，考察盈利能力的指标。主营业务收入用于反映公司产品的市场大小，同比数反映了公司扩大市场规模的能 力；营业利润率（营业利润/主营业务收入）揭示公司基于产品销售价格的盈利能力；净利润可与以前的同期数相比来衡量公 司的成长性；净利润和每股收益﹝（税后利润－优先股股息）/普通股股本总数﹞的高低, 反映了公司分配股利的能力, 也是投资者最为关心的指标；总资产回报率﹝（净利润/总资产平均余额×100%）﹞的高低直接反映了公司的竞争实力和 发展能力, 也是决定公司是否应举债经营的重要依据，它与净资产收益率（净利润/股东权益）一起分析，可以根据两者的 差距来说明公司经营的风险程度；对于净资产所剩无几的公司来说，虽然它们的指标数值相对较高，但仍不能说明它们的风险 程度较小；而净资产收益率作为配股的必要条件之一，是公司调整利润的重要参考指标。

　　第二，反映短期债能力的指标。存货周转率（销售成本/存货平均余额）是用来判断公司能否实现正常生产经营 的指标，通常情况下，数值越大越好，若该指标过小，表明公司发生存货跌价损失的风险较大；应收帐款周转率（销售收入/ 应收帐款平均余额）也是一个数值较大较佳的指标，因为数值越小则表明公司的现金流量状况越差，发生坏帐损失的风险越大 ；流动比率（流动资产/流动负债）用来衡量公司清偿短期负债的能力，流动比率高表示公司的短期偿债能力强，但过高则可 能形成资金浪费，一般认为2:1较适当；酸性比率﹝（货币资金+短期投资+应收票据+应收帐款）/流动负债﹞与流动比 率配合使用，以判断公司的流动性风险大小，如果公司的流动比率较高，但在流动资产中其他应收款、待处理财产损失及存货 所占的比重较大，其短期偿债能力仍是令人担忧的，因为到期的债务是不可能用其他应收款、待处理损失和存货来偿还的。

　　第三，反映长期偿债能力的指标。自有资产比率（股东权益/资产总额×100%）高说明公司经营资产中举债 的比例低，即资产负债比率（负债额/资产总额×100%）低，偿债的安全性较高，反之则结果相反。但是对股东来说，该 比率过高并非是好现象，它表明公司的经营者可能过于保守，因为借款利率如果低于资产报酬率，则股东可以因公司“低息举 债经营”而获得更多的报酬。当然，自有资产比率过低，公司经营扩张过度，将来资金周转有可能出现困难，这对股东来说也 并非是好事。

　　第四，揭示现金流量状况的指标。按现金流量表计算的每股收益（营业活动产生的现金流量净值/总股本），表 明的是公司在经营活动中实实在在收到的现金，而不是应收帐一类的数字，它反映的是公司的经营状况是否正常。有不少上市 公司将募股资金投资后，效益增长不多，却产生了大量的应收款，实在让股民寒心。

　　第五，衡量市场价值的指标。市盈率（每股市价/每股前一年净盈利）指标还有一层意义是指投资还本期，即投 资额回收年数等于市盈率的数值。市盈率通常不宜大于20倍，因为过高的市盈率表明投资风险太大，你有可能穷一生之时光 而不能靠公司的分红来回收成本、取得收益，只好通过价格波动赚取投机利润了。市净率（每股市价/每股净资产）用以表明 公司未来清算时股东承受的风险大小，通常该指标以小于2为正常区域；每股净资产（资产净值/普通股总数）反映了每股股 票所含有的现有价值含量，该指标在对公司进行股本扩张和清算时显得非常重要。对股东来说该指标自然是越高越好。

　　在把握公司经营实绩中, 还应依据财务报表的分析并结合对公司其他方面的了解, 如技术水平、人员素质和 重大项目情况等, 做出综合分析判断。