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　　控股股东叉车集团拟实现股权多元化

　　公司公告，控股股东安徽合力叉车集团拟实施管理层和技术骨干持股，实现产权多元化，该事项实施后叉车集团将由国有独资公司变更为国有控股公司，原来叉车集团是由安徽省国资委[微博]100%控股。安徽目前是国内国企改革进展最快的省份之一。

　　未来集团资产可能注入上市公司

　　我们判断这次集团层面的管理层和技术骨干持股只是第一步，接下来可能是集团资产注入上市公司，包括电动叉车和属具等集团非上市资产。另外，未来还有可能引入战略投资者，以及依托AGV叉车向机器人及自动化领域扩张等。

　　叉车业务稳定增加，未来外延式扩张助推业绩高增长

　　预计2014年叉车行业销量为36万台，同比增幅约10%，根据行业专家判断，明年叉车行业增幅约8%。2014年公司叉车销量约8万台，行业占比22%，未来市场占有率有望进一步提升。长期来看，考虑到叉车市场占有率将提升，以及将来外延式扩张，公司业绩有望大幅增长。

　　盈利预测与投资建议

　　根据分产品情况，我们预计公司2014-2016年分别实现营业收入71.51亿、84.69亿和102.82亿，摊薄后EPS分别为0.96元、1.32元和1.74元。考虑到公司目前估值水平远低于工程机械平均水平，国企改革将明显提升竞争力，未来业绩有望大幅增长，我们继续给予公司“买入”的投资评级。

　　风险提示

　　明年叉车市场需求可能低于预期;原材料成本可能波动等.

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