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　　申银万国[微博]证券指出，百联股份拥有传统百货27家、购物中心15家，奥特莱斯4家，总面积258万平，自有物业占比60%，自有物业保守重估300亿；公司在购物中心、奥特莱斯等新型业态经营能力全国领先。购物中心储备项目丰富，按照年均1-2家推进外延扩张；奥莱以青浦为模版进行全国复制，计划每年新增1-2家，到2015年底形成8-10家，年销售额达100亿。公司背靠市国资委[微博]，是国企改革直接受益标的。公司大股东为百联集团，实际控制人是上海市国资委[微博]，百联集团是上海市国资旗下优质商业平台，承载未来市国资层面大类商业资产划转重任。而公司是百联集团旗下国资优质资产，是优质上市平台，未来引入战略投资者、股权激烈等预期强烈，有望借力改革改善体制、提升经营效率，更名百联股份标志公司开出国企改革第一步。除此之外，百联集团旗下拥有上海物贸、第一医药等上市资源，主业单一市值较小，未来存在业务转型和优质资产整合预期。集团仍有百联电商、百联消费金融及百联科技待培育产业等，待产业培育成熟，亦有可能通过资产注入方式实现证券化。

　　申银万国证券表示，“迪士尼+沪港通”主题锦上添花。上海迪士尼乐园将于2015年底开业运营，预计将为上海带来2500万游客，大幅提振上海及周边相关产业，商业直接受益。当前电商对传统商业产生冲击，仅靠联营销售为主的传统百货提振幅度有限，而对于以购物中心、奥特莱斯运营为核心的百联股份将形成正面利好；而百联集团作为上海申迪（集团）有限公司股东方之一，将在迪士尼运营中获得一席之地。另外，沪港通开闸在即，百联股份作为A股零售巨擘，稳定业绩增长叠加高分红比率或将获得海外投资者青睐。多重利好将刺激公司市值成长。申银万国证券给予公司“买入”评级。

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