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　　事件：公司发行股份并支付现金购买资产事项已过会，18 日将复牌

　　公司17 日发布公告称，公司发行股份并支付现金购买资产事项获得证监会[微博]上市公司并购重组审核委员会无条件审核通过。经公司申请，公司股票将于9 月18 日开市起复牌。对此我们有如下点评：

　　并购不确定性消除，打开公司成长空间

　　并购后京威股份和福尔达有望发挥“1+1 大于2”的效果，此外，市场对公司本次收购标的福尔达的汽车电子业务认知仍很不充分。我们认为，福尔达的空调控制系统、车身控制系统、无钥匙进入系统、轮胎防爆预警系统等汽车电子产品技术已经成熟，随着中高端车型占比提升以及安全法规逐步升级，未来两年渗透率将大幅提升。公司通过收购福尔达进入汽车电子领域，打开新的成长空间。

　　公司原有业务拐点确立，未来增长斜率向上

　　公司2 季度毛利率同比提高2.9 个百分点，结束公司单季度毛利率自12 年来同比持续下滑的情况，与公司募投项目量产、内部成本控制能力提升有关。未来随着消费升级带来的高端车型、SUV 车型占比提升，德系、美系车型选用铝合金外饰件比例提升，以及豪车国产化进程加快，铝合金外饰件渗透率将有所提升，市场空间扩大。公司作为铝合金外饰件行业龙头有望受益。

　　投资建议

　　考虑收购带来的股本摊薄情况，我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.64元、0.81 元、1.04 元，对应停牌前股价的PE 分别为19.2 倍、15.1 倍、11.8倍，估值仍低于其他汽车电子类公司。公司收购福尔达后有望分享汽车电子行业的快速增长，业绩有望持续超预期，实现戴维斯双击，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济增速低于预期；汽车行业竞争加剧。

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