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　　宏源证券 易欢欢

　　事件：

　　今晚发布公告；公司控股子公司神州数码[微博]信息系统有限公司因与安力博发集团有限公司合同纠纷向法院提起诉讼。近日收到北京市海淀区人民法院《民事判决书》：安力博发于本判决生效后十日内偿付信息系统公司价款38,876,998元及利息损失7,849,265.9元。

　　点评：

　　坏账追回将增厚当年业绩0.467亿元。该笔坏账损失已经在2012年度全额计提坏账。现根据判决结果能追回损失款项约4672.63万元。如果对方不上诉，则直接体现为当期净利润。

　　智慧城市业务快速发展，积极参与并推进国产化。报告期内，公司在智慧城市顶层设计、市民服务、城市信息安全、城市运营管理以及区域医疗等解决方案陆续签约多个项目，在同行业内遥遥领先。另外，与曙光、神舟通用、中标软件及东方通等国内4家知名企业成立“安全可靠信息系统应用推广联盟”，建立联合实验室，面向市场和技术两个层面推进国产化。联盟中的5家IT企业在中国IT产业链中均承担着重要角色：曙光的服务器、中标软件的操作系统、神舟通用的数据库、东方通的中间件以及神州信息的行业解决方案。

　　农村土地确权招标总额增长迅猛，中农信达年内业绩超预期几成定局，未来业绩可能大幅超预期。按2013中央一号文，全国将在2013~2017年基本完成农村土地承包经营权确权登记工作。以全国20.27亿亩耕地为基数估算，市场规模约为280亿元。随着部分农业大省加大招标采购，市场需求加速释放。居于市场领先地位的中农信达全年业绩超预期几成定局，未来几年更可能大幅超预期。

　　维持“长期买入”评级：考虑还不是终审判决，我们没有调整之前的预测，2014-2016年营收为79.56亿/82.95亿/88.76亿元，净利润分别为3.52/5.12/7.30亿元，EPS为0.82/1.19//1.69元。

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