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阶梯水价利好智能水表
发改委网站日前公布,“为引导居民节约用水,促进水资源可持续利用,近日国家发展改革委、住房城乡建设部印发《关于加快建立完善城镇居民用水阶梯价格制度的指导意见》,部署全面实行城镇居民阶梯水价制度。”
对此,招商证券[微博]研究报告指出,要实施阶梯水价,首要的条件是实施一户一表准确计量用水情况,而目前大部分市县都需要进行水表改造。智能表相对普通水表具有自动计量、节约抄表费用、减少差错、解决收款问题等好处,在未来阶梯水价改革中必将加速推广。2013年我国的水表产量约为7000万台左右,智能表占比约15%,水表市场年增速10%。按照2015年智能表占比30%保守估计,市场规模将达到2700万台,按照每台250元估算,市场规模将接近70亿元,是现有规模的约3倍。
三川股份是我国水表行业产能和产量最大的企业,预计2013年产量将超过千万台。过去几年里,三川的大部分产能都是用来生产普通水表,从2011-2012年起,三川转变策略将智能成表作为主要发展方向。由于成表的毛利率比基表和普通表分别高出约10和15个百分点,成表比例的上升将大大推高毛利率。今年开始受益阶梯水价改革,智能成表的收入增速将进一步加快,而公司的单班产能就接近千万台,基本没有产能上的瓶颈。上调公司2013-2015年EPS预测至0.66、0.90、1.25元,上调公司评级到“强烈推荐A”。
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