明日最具爆发力六大牛股

2013年04月22日 15:03  中财网 

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  华东医药一季报点评:百令、阿卡双轮驱动,高增长值得期待

  事件描述:

  公司发布2013年一季度报告:实现营业收入39.84亿元,同比增长13.31%;实现归属上市公司股东净利润1.59亿元,同比增长31.38%,基本每股收益0.37元。

  事件评论:

  业绩符合预期,未来三年高增长可期:1-3月,实现营业收入39.84亿元,同比增长13.31%;净利润1.59亿元,同比增长31.38%,EPS0.37元,业绩符合预期。综合毛利率提升近1个百分点,净利率提升0.68个百分点;期间费率保持稳定,其中销售费率提升0.63个百分点,管理费率下降0.3个百分点,财务费率下降0.1个百分点。公司提出了2013-2015年的新三年规划,未来三年将实现工业收入翻番,商业利润翻番。公司经营质量优异,高增长值得期待。

  百令胶囊仍将保持较快增长:百令胶囊、阿卡波糖等品种迅速增长,是工业增长的重要保证,也是公司业绩的主要驱动力。百令胶囊2012年实现销售收入8亿元,同比增长40.8%。公司现有百令产能500吨左右,能够支撑2013年35%左右的增速。公司拟在杭州经济开发区一期建设年产1100吨的冬虫夏草菌粉基地,建成后可支持实现20亿元的制剂销售规模。

  阿卡波糖进入2012版基药,迎来基层放量的新契机:阿卡波糖定位糖尿病市场,市场份额仅次于胰岛素,市场竞争格局较为稳定,仅拜耳、华东和四川宝光三家生产,已进入2012版的基药目录。目前,公司阿卡波糖销售人员超过200人,2012年销售额仅5亿。公司已经开始拓展基层市场,计划扩建150人左右的基层销售队伍。我们认为借助进入2012版基药目录的契机,公司阿卡波糖将实现放量增长,仍有较大的成长空间,有望成为过10亿的大品种。

  维持“推荐”评级:公司是专科用药及区域商业龙头,质地十分优良;研发平台优异,储备产品丰富。未来三年,百令胶囊、阿卡波糖将保持快速增长,商业经营还有提升空间。若股改遗留问题能合理解决,早日再融资,将有效缓解财务压力。预计公司2013-2014年EPS分别为1.44元、1.84元,维持“推荐”评级。

  (长江证券 刘舒畅)

  阳光电源:参股合肥金太阳,一举三得有利长期发展

  事件:公司公告拟与合肥金太阳能源科技股份控股股东合肥市建设投资控股有限公司签署关于增资金太阳股份公司的意向协议。公司拟向金太阳股份公司增资0.2亿元,增资后持有金太阳股份公司3.33%的股权。

  投资要点:

  参股合肥金太阳将贡献稳定的投资收益。根据金太阳项目的披露,合肥金太阳在11年一期装机量为10.13MW,在12年一期装机量为30.81MW,假设每W的平均投资成本为12元/W,对应的投资额为约5亿元。不考虑进一步项目扩张,假设内部收益率水平为10%,则每年贡献5000万净利润,对应公司股权的投资收益为167万元参股合肥金太阳有利于公司获取当地资源。由于今年光伏上网电价面临分区域调整,调整后的光伏电价下四类区域的收益率差距将明显收窄。这种趋势下降带动发电小时数中等且荒地较多区域的光伏装机需求。而合肥金太阳是由合肥市建设投资控股有限公司控股的,通过参股其子公司,有利于与当地政府建立更紧密的关系从而获取当地光伏资源。

  参股合肥金太阳有利于积累分布式经验。从长期来看,分布式光伏发电仍将是光伏发展的大势所趋,但国内在该领域的应用仍较少,即使是金太阳项目也都是大型屋顶项目,真正针对居民端的少之有少。而公司此次参股合肥金太阳也是通过其未来投资的项目来推广和应用公司的产品从而积累分布式发电的经验,从而进一步巩固公司在国内市场的绝对优势地位。

  财务与估值。

  维持盈利预测及买入评级。考虑项目合作的不确定性,我们暂时维持公司的盈利预测,预计公司2013-2015年每股收益分别为0.47、0.81、0.94元,年均复合增速61.05%,根据DCF估值测算的公司每股价值为15.21元,维持公司“买入”评级。

  风险提示:价格下滑超预期;市场份额下滑超预期;装机量低于预期。

  (东方证券 曾朵红)

  厦门钨业:硬质合金产能再增 关注钨精矿涨价

  设立洛阳金鹭硬质合金,增加硬质合金产能。去年公司设立洛阳金鹭硬质合金公司发展钨深加工业务,目前厦钨硬质合金产能2500吨。待九江金鹭一期投产后,硬质合金产能增至4500吨,加上拟建设的洛阳金鹭硬质合金一期项目2500吨产能,公司硬质合金产能有望增至7000吨。由于厦钨是国内硬质合金行业竞争力最强的公司,产品毛利率高于同业水平,我们预计硬质合金产能的增加最终会导致公司盈利能力的提高。

  大股东保证资源供应。公司目前钨精矿自给率在25%左右(不考虑新收购的江西都昌金鼎矿业),自给率偏低,但是公司大股东支持厦钨在上游资源领域的拓展,二股东五矿有色可以保证公司资源供应。去年发现的大湖塘钨矿归属未定,但无论归属何家,都会对厦钨资源供应提供保证,因此我们认为公司具备拓展下游深加工的资源条件。

  钨行业前景乐观,钨精矿涨价提升公司盈利空间。“十二五”末期我国钨精矿计划开采总量控制在8万吨以内,较2011年的8.5万吨略有下降;我们预计钨下游消费需求年均增速9%,行业前景乐观。三月份以来,国内外需求出现好转,钨精矿价格出现回升。由于钨的下游硬质合金刀具主要应用领域矿山采掘、轨道交通建设等行业随着天气的转暖逐步开工,未来钨价上涨是大概率事件。尤其是进入四月份以来,钨系产品持续涨价,其中钨精矿和APT累计上涨6000元/吨、钨粉上涨7元/公斤。我们预计四月份钨价将维持小幅上涨的走势,如果五月份赣钨协会和五矿有色再次提高产品报价,钨价还有上涨的空间。

  行业前景乐观+稀土整合+地产利润贡献。推荐公司的逻辑首先是看好钨行业的前景和公司的行业龙头地位;其次是公司在福建省稀土整合的龙头地位与政策变动带来的交易性机会;最后是房地产板块稳定的利润来源。

  盈利预测与投资评级:由于此合同书仅是初步意向,我们暂时无法估计项目投产时间和对产量的贡献,因此我们维持公司2013-2015年EPS0.89、0.91和1.18元的预测,维持“增持”评级。

  风险因素:项目投资未获批准;在建项目投产晚于预期;钨和稀土价格大跌。

  (信达证券 范海波 吴漪)

  当升科技:业绩同增21倍,未来看产能与市场的扩展

  2012年,公司收入6.2612亿,同比减-6.33%,产品销量3940吨,同比增长10.43%,净利润1,487.28万,同比增长2112.55%,毛利率为6.15%。分红方案每10股送现金红利0.5元。业绩大增主要原因是公司抓市场开拓、加快新产品研发、强化产品质量控制、推进管理提升、实施降本增效等方面采取了积极而果断的措施,扭转了公司净利润下滑的态势,顺利实现了业绩的稳步增长。

  公司参股公司长沙星城完成了多款锂电负极材料新产品的开发工作并顺利实现了批量销售,长沙星城经营业绩得到大幅提升。2012年,长沙星城共实现收入2582万,净利润332.84万元,较2011年同比增长186.26%。

  公司这2年业绩不及市场预期主要原因包括:1,当前国际和国内动力汽车市场尚未大规模兴起,动力汽车全产业链尚未完全形成,动力汽车用锂离子电池及相关正极材料产品仍处于技术开发阶段。因此,公司未能在动力锂电领域实现大规模销售。

  2,由于市场竞争日趋激烈,公司传统终端手机、笔记本电脑客户受到新兴智能手机、平板电脑的冲击,加上所处行业的过度投资和无序竞争,使公司传统产品的毛利率继续大幅下降。

  3.公司自2010年上市以来,由于国际MB金属钴价格一路走低,使公司根据公式计价的国际销售产品价格也随之出现较大幅度的下降,对于公司产品的盈利能力产生了不利影响。

  推进降本增效,三项费用有效控制2012年,公司的销售费用,管理费用和财务费用8,72万,3147万和-502万,三项费用共3517万,相比去年总体下降8.7%。

  (长江证券 罗嘉全)

  省广股份:1季度内生增长强劲,外延并购尚未发力

  公司2013年1季度业绩略超预期,达到此前公告业绩增速50%~70%区间上限。1季度收入和归属母公司净利润分别为10.8亿和0.42亿,同比增长22%和67%,毛利率继续提升1.7个百分点到17%;实现每股EPS为0.22元。预告2013年上半年和2季度EPS区间分别为0.49~0.58元和0.27~0.36元,对应增长区间分别为60%~90%和55%~107%,预计实际业绩有望偏预告区间的上半段。

  公司1季度经营回顾:品牌管理带动内生增长保持强劲增长势头;外延并购增长稳健,尚未发力。母公司:1季度收入和净利润分别同比下降11%和增长86%,母公司主要包括媒介代理和品牌管理,自有媒体占比小;收入下降主要是媒介代理受季节性因素出现下降所致,营转增对收入影响较小;净利润大幅增长主要受益于品牌管理的良好表现和营转增对利润表的积极影响。纳入合并报表的子公司:归属母公司净利润合计为0.17亿,同比和环比分别增长46%和持平;其中公司自有媒体(业务主要包括西南+深圳地区)与去年同期是基本持平;已并购企业保持增长态势,但尚未进入发力阶段。

  公司后续经营展望:高端业务向战略管理升级,三大主业继续稳健发展,媒介代理毛利率有持续提升空间,注重现有业务与已并购企业整合,并将继续积极进行对外拓展。公司在现有高端业务品牌管理基础上,依托去年成立的广州指标品牌管理咨询公司进一步向战略管理咨询业务拓展,并结合去年推出的“广告数字化运营系统”,提升公司对客户的服务能力和竞争力,进而增强客户认可度并提升对客户的溢价能力。

  维持“买入”评级。我们维持公司13年~14年业绩预测为1.36元、1.77元,当前股价对应13~14年PE为34倍、26倍。受益于经济转型与消费升级,营销传播行业前景看好;而行业集中度低,加上整合营销趋势对多业务协同性要求提升,对省广这类拥有丰富客户资源、媒体资源和专业优势的本土领先型的综合传播集团而言,具有明显行业整合优势。省广发展后劲足,处于快速发展阶段,上调合理价值到60元。

  风险提示:后续收购进程低于预期,宏观经济不景气对公司广告投放影响等。

  (广发证券 赵宇杰)

  中国联通[微博]:3G用户增长超预期,首次突破400万大关

  事件描述:

  中国联通公布了其2013年3月主要运营数据。数据显示,2013年3月中国联通3G用户净增433.2万户,3G用户累积达到8781.6万户;同时,中国联通3月份2G用户增加26.1万户,2G用户总数累计达到1.63亿户。

  固网方面,2013年3月,中国联通本地电话用户减少40.2万户,固话总数累计为9127.5万户;宽带用户增长65.8万户,累积达到6568.3万户。

  事件评论:

  受益于2G用户加速向3G网络迁移,公司3G用户增长超预期:中国联通3月份3G用户增长数据,创造了中国联通单月3G用户增长的新纪录,且其单月用户增长数也超出市场预期。我们认为,主要原因在于:1、公司自2012年年底开始推广实施2G/3G融合套餐,通过向2G用户推出3G数据包,加速2G用户向3G网络迁移,并取得良好效果;2、由于3月份是新生入学后的首个完整月份,因此,3月净增用户本身属于季节性高点。

  宽带用户稳定增长,固话用户持续流失:我们判断,在宽带领域,公司经过2年的FTTH薄覆盖网络的建设,已经构建了坚实的宽带支撑网络,伴随用户对于高速数据网络需求的持续扩张,2013年公司FTTH用户将进入实装率提升期,从而带动宽带用户数获得稳定的增长;而在固话领域,传统固话用户的流失仍然不可避免,但固移融合业务的推出有助于延缓并降低固话用户流失速度。

  3G仍存时间窗口,且4G时代产业链仍具优势,而OTT收费则为其长期成长提供坚实保障:由于终端的不成熟及商用的推进节奏所限,中国联通仍然能获得约2年左右的3G时间窗口期。即使进入4G时代,而FDD-LTE作为4G时代的主流技术方案,公司仍将具备明显的产业链优势。另一方面,近期工信部明确了微信收费的合理性,无疑表明电信运营商对OTT收费将进入实质可操作阶段。若向OTT厂商收取额外流量费用的机制得到推广,电信运营商从数据流量增长中获取的价值将明显增长,从而为运营商的长期成长提供坚实保障。

  投资建议:我们预计公司2013-2015年的全面摊薄EPS分别为0.17元、0.25元和0.33元,并维持对公司的“推荐”评级。

  (长江证券 陈志坚)

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