新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　开能环保：主营稳步增长 四季度业绩再超预期

　　开能环保的研究报告称，公司披露其12年业绩快报：全年实现主营收入2.41亿元，同比增长16.25%，其中四季度实现0.68亿元，同比增长4.86%；实现营业利润0.57亿元，同比增长22.80%，其中四季度实现0.19亿元，同比增长22.61%；实现归属母公司股东净利润0.50亿元，同比增长25.34%，其中四季度实现0.18亿元，同比增长39.04%；全年实现EPS0.348元，其中四季度实现0.123元。

　　全年公司主营实现稳健增长，增速基本符合预期，其主要体现在以下几方面：首先，12年公司进一步加大大众品牌“奔泰”产品渠道开拓力度，使得经销商数量得到明显增加，“奔泰”产品逐步在三四级市场铺货并实现销售；其次，尽管定位高端的“开能”产品DSR直销模式从上海向其他一线城市的推广进度低于预期，但在国内水安全事件频发背景下，购买力较强的高端客户数量增长推动“开能”产品收入仍实现一定提升；除此之外，公司新品研发力度有所加强，在此背景下出口业务也呈现较好增长。

　　考虑到家用水处理设备仍具备一定的装修属性，在近期国内尤其是一二线城市房地产市场销售回暖的带动下，13年国内家用水处理设备行业景气度或有一定提升；此外，随着各大城市水污染问题的逐步显现，消费者对饮水以及用水安全重视程度的提升也将进一步推动家用水处理设备行业的快速增长。且从长期看，目前欧美等发达地区家用水处理设备保有量已达到较高水平，而在环境破坏相对严重且原水水质较差的拉美、亚洲等新兴市场家用水处理设备仍处于导入期，未来提升空间较为可观。

　　在目前家用水处理行业景气度逐步提升且长期增长趋势向好的大背景下，看好公司基于DSR模式在一二线城市的复制式发展以及奔泰模式在三四级市场的持续扩张，预计公司13、14年EPS分别为0.43及0.52元，对应目前股价PE分别为31.26及25.80倍，维持“谨慎推荐”评级。

　　(长江证券)

　　一汽富维：需求有望回暖 13年业绩拐点可期

　　联讯证券2月7日发布一汽富维的研究报告称，公司是汽车零部件制造细分行业龙头，主营业务包括汽车外饰、汽车车轮及汽车电子等零部件产品制造和销售。其中，汽车车轮为第一大主营业务，占比75.32%，汽车外饰产品占比20.20%，其它业务占比为4.48%。

　　公司是一汽集团内一汽解放、一汽轿车、一汽大众、一汽客车和一汽丰田、一汽吉林汽车、一汽通用、天津一汽夏利等整车企业的核心零部件供应商，也是国内外多家知名整车企业的战略合作伙伴，客户资源丰富，具备较强的行业竞争优势。

　　2012年，受宏观经济增速放缓的影响，汽车行业整车产销量下滑，而公司则面临合资体系产品结构调整，自主战线产量下滑，以及各整车企业要求公司产品降价等各种不利因素的影响。此外，今年爆发的大规模反日示威游行对丰田等日系汽车造成巨大冲击，公司主要参股公司富维-江森，天津英泰受到较大的影响，这些因素导致公司前三季度归属于上市公司股东的净利润同比下滑8.53%。

　　短期而言，随着我国经济的持续回暖，以及反日示威游行民众及消费者回归理性，预计2013年公司业绩有望逐步好转。中长期来看，目前，国内每千人汽车保有量仍处于较低水平，尤其是二三线城市汽车购买需求仍然强劲，我国汽车产业仍有较大发展空间，作为上游零部件供应商，公司的中长期发展前景仍然值得看好。因此，无论从短期还是中长期因素来看，公司最坏的时期已经过去，预计2013年业绩将出现拐点。

　　预计2012-2014年公司将分别实现营业收入74.45亿元、81.43亿元和89.38亿元，分别实现每股收益1.93元、2.19元和2.41元，截止2月6日收盘，公司股价为19.50元，对应其2012-2014年每股收益的动态PE分别为10倍、9倍和8倍，估值较低，给予其“增持”的投资评级。

　　(联讯证券)

　　和佳股份：受益于县级医院升级浪潮

　　瑞银证券2月7日发布和佳股份的研究报告称，公司1月27日发布2012年业绩预报。主营收入同比增长20.41%，归属母公司股东净利润同比增长51.8%-70.8%，达到1.2-1.35亿元。主要原因是县级医院市场拓展迅速，导致肿瘤治疗设备销售增长38.71%，制氧设备及工程销售增长46.96%。

　　作为医改重点，县级医院改革，给公司带来市场机遇。三大产品线中，肿瘤治疗设备符合大病医保的方向(20个覆盖疾病中，9项为恶性肿瘤疾病)；影像系统加强县级医院和乡镇卫生院的联动，提高基层服务水平；制氧机业务满足县级医院对现有的瓶装氧气的升级换代需求。

　　公司积极介入基层医院的扩建和改造。和佳的一体化解决方案，尤其是融资租赁服务，解决了医院短期支付能力不足的弊端，对基层医院有很大的吸引力。2013年以来，公司先后中标河北景县人民医院、重庆合州区中医院的整体改造项目。此类项目的进一步增加，也有望同时促进医疗设备的销售。

　　由于县级医院市场拓展超预期，将12-14年扣非后EPS预测上调至0.59/0.88/1.24元(原0.57/0.83/1.17元)。根据VCAM估值(WACC9.0%)，提高目标价至30.10元(原23.50元)，对应2013年PE为34倍，维持“买入”评级。

　　(瑞银证券)

　　大秦铁路：铁道部为公司业绩加“保险”

　　人民铁道报2月6日报道，铁道部制定了2013年“三线”货运增量方案：侯月线运量1.934亿吨，较上年增加1700万吨；石太线运量1.188亿吨，较上年增加1502万吨；丰沙大线运量8700万吨，较上年增加1500万吨。根据车流径路变化，铁道部同步优化了大秦线运输组织方案。2013年大秦线运量安排4.5亿吨，较上年实际完成增加2411万吨。

　　我们的分析与判断：

　　1、需求回暖及运力释放是基础。

　　铁道部经过调研制定了今年增量运输的方案，其根基在于宏观经济回暖带来的大宗物资运输需求回升。同时，京广高铁的全线通车释放了南北向铁路通道的货运能力，纾缓了全国铁路煤运网络中最重要的瓶颈，也是“三线”顺利增量的重要基础。

　　2、集中调度是保证。

　　铁道部已将“三线”确定为今年全路货运增量的重点之一，要求在货源组织、点线能力调配、卸车组织、设备保障和调度指挥等方面做好保障，形成每日分析考核、每旬汇总上报、每月召集协调会的制度。我们认为，在铁道部的集中调度下，“三线”和大秦线的增量运输计划顺利完成的把握很大。

　　3、大秦铁路业绩获得“保险”。

　　方案涉及的“三线”均在大秦铁路旗下，大秦线则更是公司盈利的主力，因此货运增量方案已基本确保公司2013年的业绩跨上新台阶。我们估计公司拥有太焦、同蒲等其他铁路线的运量也将在路网效应的带动下有明显增长。我们初步预计大秦铁路2013年EPS可达0.87元(同比+15%)。更重要的是，这一方案再次显示了铁道部对大秦铁路煤运战略地位的支持，公司未来的盈利能力得到了隐性的“保险”。

　　投资建议：

　　我们预计大秦铁路2012-2014年EPS为0.76/0.87/0.95元，对应PE为9.4/8.2/7.6倍，预期的2013年分红收益率为6.1%。铁道部的方案扫除了对大秦铁路运量低迷的担忧，我们上调评级至“推荐”。

　　(银河证券)

　　鼎龙股份：年报高送配显信心 2013年进入野蛮成长

　　事件：

　　公司发布2012年年报，主营业务收入3.16亿元，同比增长31.21%，归属上市公司股东净利润6327万元，同比增长20.57%。向全体股东每10股派发人民币2.80元现金(含税)，以资本公积金每10股转增10股。预案实施后，公司总股本由13,620万股增至27,240万股。公司拟定的2012年度利润分配预案，该预案与公司业绩成长性相匹配。

　　彩色碳粉4季度开始贡献业绩，未来盈利将逐季提升。

　　年报相关公告来看，公司彩色碳粉实现盈利196万元，我们预计实现销量在20吨左右，彩色碳粉4季度已开始贡献业绩，公司目前正加快彩粉募投项目的调试进度，尽早实现自动化、规模化运转，我们判断未来彩色碳粉产销量将保持逐季提升的趋势，2013年保守预计销量在400吨以上(我们的盈利预测假设为500吨)。

　　控股子公司南通龙翔、参股子公司珠海名图数码盈利能力较强，凸显产业链的高帅富特征，鼎龙与其强强联合未来将打造国内打印耗材产业联盟。

　　从年报显示，鼎龙股份收购的南通龙翔和珠海名图盈利能力均较强，其中珠海名图2012年实现净利润3500万，高于此前收购时公告的保底3200万净利润，净资产收益率高达50%以上，南通龙翔的盈利能力也较强，上下游如此强的盈利能力凸显打印耗材产业链高帅富的特征，鼎龙鼎龙与其强强联合未来将打造国内打印耗材产业联盟，年报显示公司未来仍将积极寻求产业链合作的机会。

　　彩色碳粉已开始贡献业绩，2013年有望逐季放量，产业链整合加速该进程，公司进入野蛮成长阶段，维持“买入”的投资评级。

　　公司2012年业绩符合预期，年报高送配方案凸显公司对2013年业绩增长的信心，彩色碳粉4季度已开始贡献业绩，市场对鼎龙能否生产碳粉的疑虑应已打消，13年公司碳粉产量有望逐季提升，产业链整合将加速该进程，公司将进入野蛮成长阶段。略调整13～15年EPS分别为1.08、1.79和2.87元，未来3年业绩复合增长高达83.5%，公司所处行业技术和进入壁垒极高，未来3年业绩将进入爆发期，维持“买入”的投资评级和6个月目标价格36元。未来看市场会因为彩色碳粉业绩兑现且高增长确定性强下半年会逐步按14年业绩给估值，给于12个月目标价55元。

　　(光大证券)

　　中鼎股份：高端制造升级启动

　　事件：

　　公司公告：近日收到控股子公司中鼎密封件(美国)有限公司通知，其全资孙公司AcushnetRubberCompany与美国Wencor，LLC公司签订了航空航天用发动机系统中的橡胶部件O型圈的《长期供货协议》，合同金额人民币1367万元。

　　评论：

　　公司2012年10月收购美国Acushnet公司，标志着公司开始向航空航天、天燃气(含页岩气)等高端密封件业务延伸；本次订单合同金额虽然占比公司整体营收较小，但这是公司开始进入高端密封件领域的重要标志，未来公司将有望获得更多高端密封件领域的订单。

　　Acushnet公司已经获得波音公司[微博]、卡特彼勒公司、美国迪尔公司、玛涅帝？马瑞利公司等国际知名主机厂及美国通用公司等全球知名汽车主机厂的配套认证；

　　本次订单的采购方美国Wencor，LLC成立于1965年，是一家经美国FAA批准的飞机零部件制造和服务商，为全球商业航空公司的商用飞机系统提供维护和大修服务。

　　目前中鼎股份母公司中鼎集团正和美国EcoMotors公司合作参与对置式活塞对置式气缸新型发动机的研发、制造和推广；中鼎集团正在向更高端的新型发动机制造领域迈进。

　　EcoMotors公司的OPOC发动机较传统发动机在燃油经济性、尾气排放、采购与制造成本方面有着显著的优势，该产品已经吸引了包括BillGates[微博]在内的投资者三轮超过6600万美元的投资。

　　EcoMotors已经和中国中鼎、美国能源公司Generac、美国最大的商用车和柴油发动机制造企业Navistar达成了一系列协议，共同推进OPOC发动机的应用。

　　2010年Ecomotors和中鼎集团达成合作协议，共同推进OPOC发动机在中国车辆和发电应用中的推进；项目初期，数台OPOCEM100发动机将交付给中鼎公司，安装在演示产品中，很可能将在今年内首次亮相。

　　投资建议：

　　我们对公司的业绩预测维持不变：2012-2014年EPS分别为0.92元(扣除转让子公司中鼎泰克投资收益后为0.62元)、0.85元和0.94元；预测Acushnet2012-2014年EPS分别为0.05元，0.065元和0.085元。我们采用分部估值法对公司估值，给予公司15.33元的目标价(16*0.85+27*0.065=15.33)。

　　公司传统业务经过前几年的海外扩张战略，公司已经完善了海外销售渠道，并进入一流车厂的全球开发平台供应链，未来有望获得大批订单，我们给予16x13PE。

　　Acushnet是世界一流的橡胶密封件制造商，中鼎引进Acushnet技术后将获得巨大进口替代市场，因此我们给予Acushnet业务27x13PE。

　　(国金证券)

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