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　　国信证券 陈财茂

　　事项：

　　吉视传媒公告：公司以1.26亿元收购吉林市声屏实业有限责任公司持有的吉林有线33.89%股权，另以71.6万元收购其持有吉林无线3.77%股权。

　　评论：

　　收购市网少数股权，增厚全年业绩？优质资产，收购增厚全年业绩。收购前，吉视传媒持有吉林有线57.02%的股权，而吉林有线持有吉林无线96.23%的股权；收购完成后，吉视传媒将持有吉林有线90.91%的股权，直接及间接对吉林无线持股100%。目前，吉林有线、吉林无线拥有吉林市辖内四个城区用户，分别拥有用户数为32万和4万，并全部完成数字化改造，资产资质优良，收购市场少数股权后，将增厚2013年业绩。

　　定价合理。此次收购的权益用户合计10.99万户，合计每户成本为1149元，由于收购用户全为数字电视，从国内数字电视收购成本看，成本在1000-1200左右，因此公司收购定价是合理的。

　　增厚2013年EPS为0.013元。吉林有线、吉林无线2013年的盈利预测分别为5408万元和245万元，收购后将合计增加净利润1841万元，增厚EPS为0.013元。

　　网络深度整合，维持“谨慎推荐”评级此次收购市网少数股权意味着公司将进行网络深度整合，逐步达到子公司资产完全控制。从短期看，公司继续农网、企业网收购，利好股价；长期看，公司是最早完成省网整合的有线运营商之一，数字化和双向化改造也走在前列，迎来最好发展期。暂维持公司2012-14年EPS预测为0.24/0.28/0.30元，对应PE为30/26/24倍，维持“谨慎推荐”评级。

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