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　　长江证券

　　事件描述：

　　近日多地频现低温极端天气，南方供暖需求与舆论升温。受南方气候持续恶化的影响，南方因地制宜的分布式供能系统建设的呼声趋于强烈，民生供暖与节能环保的需求交织有望直接催生智慧暖通的巨大发展空间。

　　事件评论：

　　极端天气频现致供暖需求和舆论升温：中国气象局称，2012年入冬以来全国平均气温-4.1℃，比常年低1.2℃，创7年来新低。东北、华北平均气温创近27年来同期最低。根据世界气象组织公布的监测结果，全球气候变暖趋势仍趋于严重，在此背景下极端高低温的气候将越来越多。另外，根据百度[微博]指数的数据，今年“供暖”舆论关注度峰值较去年上升了65.15%，已渐成补充性民生诉求重点之一。

　　照搬北方集中供暖模式欠合理，分布式供能系统有望成南方供暖主流：与北方低温持续时间长、温度低不同，南方供暖更具备选择性和补充性。分布式供能系统(Decentral Co-generation System)是指在用户端或公共场所独立设置输出热(冷)能的能源采集或储存系统，并依赖使用可再生能源或能源循环利用达到节能环保的目的，更适合南方节约型供暖模式。

　　加速推动公司智慧节能-暖通项目进入收获期：公司全资子公司汉爵科技的智慧暖通项目是通过对可再生能源的运用，结合公司智能化技术，对供暖空调、中央动力系统、能源负载和输配优化，达到能源循环利用从而提升能效的作用。目前，我国建筑采暖制冷占建筑总能耗的30%左右，发展节约型暖通空调将可以有效降低40%的采暖制冷能耗，在建筑节能与南方供暖需求交织的背景下，智慧暖通市场高景气可期。公司该项目已在拉萨市城市供暖试点工程中中标5903.75万元，公司已计划暖通项目在2013年进入实施高峰，在2014-2015年成为支柱业务。

　　维持“推荐”评级：公司是质地优秀、业务覆盖面较广、具备较强产业地位的企业，中标率、人均创收、订单毛利率均属行业前列，在“大行业、小公司”的背景下容易迅速成长，且未来有望在智能化其他行业如交通、石化等领域做进一步拓展，为公司提供了业绩高增长的动力。我们看好智能建筑的行业需求以及公司的治理和开拓能力，预计2012-2014年公司EPS分别为0.93、1.44、2.08元，对应PE分别为30、19、13倍，维持“推荐”评级。

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