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　　长江证券

　　事件描述：

　　鞍钢股份今日公布2013年1月主要产品出厂价政策，主要品种调整明细如下：1、热轧板卷：上调180元/吨；2、冷轧板卷：上调60元/吨；3、冷轧轧硬：维持不变；4、镀锌：维持不变；5、彩涂：维持不变；6、酸洗：维持不变；7、中厚板：上调80元/吨；8、无取向硅钢：维持不变。

　　事件评论：

　　出厂价连续两月明显上调，幅度大于宝钢武钢：历来三大钢出厂价的调整趋势基本一致，在宝钢武钢对1月出厂价均选择稳中有涨政策的前提下，公司此次对1月出厂价适度上调在情理之中。值得注意的是，近两个月公司出厂价的上调幅度都要大于宝钢与武钢，说明公司一贯谨慎的风格正在发生变化：1、近期市场价与期货价格的表现是促使公司上调1月期货价的主要原因；2、由于近期矿价跟随钢价上涨，且涨幅还要大于钢价涨幅，较重的成本压力是迫使公司上调出厂价的另一个重要原因；3、与宝钢武钢相比，公司同类品种出厂价的绝对值偏低，使得公司单价上调的幅度具备了更大的空间；4、随着集团国贸公司内贸业务相关资产的注入，公司自身定价能力在逐步增强，也促进了公司“采-产-销”体系的进一步整合和完善。

　　热轧与冷轧价差均上升，价差处于历史平均水平：1月出厂价的继续上调使得公司热轧、冷轧出厂价与市场价价差均有所上升，从绝对值看，目前热轧、冷轧价差均处于历史平均水平。

　　1月出厂价上调，单月实现盈利：按照我们的假设简单推算，1月份出厂价有所上调，使得公司单月有望实现盈利，当然我们的测算较为简单，且仅考虑了出厂价与原料价格的简单变化，与实际情况可能难免会有一定出入，但在考虑库存周转且出厂价持续上调的情况下，1月盈利环比改善应该是较为确定的事。

　　预计公司2012、2013年EPS分别为-0.46元和0.03元，维持“谨慎推荐”评级。

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