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　　海通证券 邱春城 张孝达

　　事项：

　　公司12月19日发布公告：公司第三届董事会第二次会议于2012年12月18日审议通过了《关于向激励对象授予限制性股票激励计划预留股票相关事宜的议案》，确定2012年12月18日为授予日，向6位激励对象授予64万股的水晶光电预留限制性股票。

　　限制性股票总量及来源：本计划拟授予的限制性股票总量不超过64万股，占授予限制性股票总量的9.85%，占本计划提交股东大会审议前公司股本总额的30.26%。本计划拟授予的限制性股票来源为索菲亚向激励对象定向发行新股。

　　激励对象：公司关键管理人员及核心业务人员共6人，占截至2012年6月30日水晶光电员工总数的0.38%。

　　授予价格：每股9.08元(首次公告日前20个交易日公司股票均价18.15元的50%)。

　　行权安排和行权条件：激励对象获授预留部分限制性股票股权之日起12个月内为锁定期，首次授予的限制性股票分两期解锁，激励对象可在授予日起12个月后、24个月后分两期分别申请解锁所获授限制性股票总量的50%和50%。;行权条件为：第一批为2013年度加权平均净资产收益率不低于14%；以2009年度为基准年，2013年的净利润增长率不低于100%；第二批为2014年度加权平均净资产收益率不低于14%；以2009年度为基准年，2014年的净利润增长率不低于130%。

　　盈利预测与投资评级。

　　我们预计2012~2013年EPS分别为0.65元和0.95元。我们维持公司“买入”评级，设定目标价23.70元，对应2013年25倍PE。

　　风险提示。

　　蓝玻璃红外截止滤光片毛利率不达预期；人力成本稳定上升。

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