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　　国金证券 瞿永忠 黄金香

　　事件：

　　12月10日18时，太原铁路局传来佳讯，大秦铁路当日运量完成133.40万吨，再创单日运量新纪录。这是自11月大秦线增运补欠以来第三次刷新单日运量最高纪录。

　　12月10日，太原局高效组织大秦线运输，在湖东二场开行列车92列，其中2万吨列车71列、1.5万吨列车10列、组合列车11列，当日实现运量133.40万吨，相当于大秦线每分钟运量完成926.4吨，实现了大秦线日运量的又一次新突破。

　　另外，根据秦皇岛煤炭铁路运输调入量预测，本月将达到2250万吨，同比上升大约5%。

　　评论：

　　单日运量创新记录，单月运量也将创新记录：1、自11月1日起，大秦线日运量目标上调至132万吨，2万吨列车日开行对数也由60对增加至65对，其中25对2万吨列车是装车点与卸车点间的“点对点”直通列车，这是铁道部和太原局的运输组织安排，其实质是大秦线运力目标上调到4.8亿吨；2、11月大秦线完成3816万吨，同比略增0.5%，平均每天运量为127.2万吨，已经接近单月历史最高记录；3、12月后，我们根据秦皇岛调入煤炭数据，我们预测大秦线运量将达约为4000万吨，一举创新的历史记录。

　　目前电煤供应链状态良好：1、目前重点电厂煤炭库存为22天，上个月的高点为31天，证明电煤库存逐渐回落“安全区域”；2、秦皇岛中专库存基本处于700万吨以内，基本“稳健”。

　　展望2013年，我们预计大秦完成4.5亿吨是大概率事件，也存在向上突破的可能：1、2013年我们判断电煤供应链基本稳定，电煤总体需求稳定；2、铁路“电煤运力计划下放”，对全路增加煤炭运量创造好了最大的体制条件；3、长期看，大秦线依然是我国最便宜的运煤专线，运力安排优先级最高；4、从铁道部的曾经安排来看，大秦线是可能运力上调到5亿吨/年的。

　　投资建议：

　　我们维持公司12/13年EPS预测，分别为0.77和0.89元。

　　维持对公司“增持”评级，目标价位8.00元，重点提示“超跌增持机会”。

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