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　　浙商证券

　　投资要点：

　　事件：被浙江龙盛集团股份有限公司起诉侵害发明专利权，并索赔1亿--公司公告：2012年11月28日，浙江龙盛集团股份有限公司起诉上海典翘实业发展有限公司和闰土股份侵害发明专利权纠纷一案，已经上海市第一中级人民法院审查并决定立案审理，诉讼要求闰土股份立即停止生产、销售和许诺销售受中国专利ZL99104177.1保护的染料制品，赔偿经济损失壹亿元人民币。

　　公司说明：“本公司产品拥有自主知识产权，公司目前生产经营情况正常。”点评：涉案产品占营收20%不到，不宜过分关注该侵权案。从公司的主营来看，中报显示73%是染料，其中活性染料又占约3成，因此分散染料占营收的比重约为50%，而据龙盛公告，案涉侵权专利产品约占全国分散染料产品总产值的50%，即闰土生产的涉案的产品约占公司主营收入的25%以下；另外，该25%的最终产品里其实包含了公司大量的中间体产品，因此实际最终涉案值远低于20%。--在实质层面上，尽管难以判断最终法院宣判结果，但是在此前，戴斯塔公司曾就该专利侵权起诉过闰土和龙盛两家。2006年12月22日，国家知识产权专利复审委员会作出第9323号无效宣告请求审查决定，依据《中华人民共和国专利法》第二十二条第二款和第三款决定宣告

　　ZL99104177.1号专利权全部无效。据此，我们认为专利侵权案尚存在较多变数，不宜过分关注；--另外，我们参考同类的化工企业涉及知识产权诉讼对资本市场的影响来看，实际影响较小，持续时间较短，不构成长期的负面影响。

　　投资建议：维持“买入”评级。

　　维持盈利预测，预测2012-2014年EPS分别为0.78元、0.82元，0.91元，按照11月30日收盘价计算，市盈率分别为15倍、14倍和12倍。我们认为公司属于典型的一体化企业，相对于普通大宗化学品，拥有较强的抗风险能力，公司的手握现金较多，未来有向新材料等领域发展可能，维持“买入”评级。

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