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　　华泰证券

　　公司空冰洗结构相对完善，冰箱、空调收入占比分别为66%、28%，洗衣机规模较小。作为长虹[微博]系的白电终端平台，公司与上游华意压缩配合，保障关键零部件供应的稳定性和技术协同，并可充分利用四川长虹在物流、渠道等方面的优势，提高整体运营效率，降低成本，增强可持续发展能力。冰箱(柜)仍是战略发展重点。出口拉动冰箱业务稳增长，整体表现稳定。空调内销增长较快，洗衣机规模较小。规模和盈利提升并重。预期四季度净利润有望扭亏，长期将受益于白电产业链一体化整合、消费升级。未来关注点是雅典娜冰箱销售、产品结构改善和成本控制，核心盈利持续提高是关键。预计2012-2014年EPS分别为0.21/0.24/0.27元，目前股价对应2012PE为15.77，PB仅为0.86，维持“增持”评级。

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