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　　民生证券研究报告指出，大北农在黑龙江发展经历了三个阶段，第一阶段（2000-2005年）以销售预混料为主，2000-2002年销售综合性预混料，2003-2005年开始聚焦生猪预混料，盈利由2000年10万元大涨至2005年700多万元；第二阶段（2006-2010年）重点销售高档浓缩料，2010年盈利已达到5500-5600万元；第三阶段（2011-2012年）大规模推广教槽料，盈利能力实现新的飞跃。此外，2008年至今公司在吉林省的饲料销量增长10倍，2009年至今公司在辽宁省的饲料销量涨幅高达8倍。

　　养殖行业的发展趋势是生猪品种不断提高，原材料供需矛盾不断加大，规模化将成为行业主力军。大北农东北事业部将把握养殖业发展趋势，坚持做给养殖户带来经济效益的科技型高档饲料，目前行业平均料肉比为2.5-3.0，而大北农80%-90%产品的料肉比已下降至2.2-2.3。东北事业部未来发展规划包括三方面，即服务1000万头猪、养控1000万头猪及收储1000万吨玉米，由于美国玉米不适合做教槽料，抓住东北玉米就等于抓住了高档猪饲料命脉。

　　民生证券预计，2012-2013年公司将分别实现归属于母公司股东的净利润6.7亿元和9.2亿元，同比增长33.6%和36.2%，对应每股收益0.84元和1.14元，目标价24元，维持强烈推荐评级不变。

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