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　　国海证券

　　飞亚达(集团)股份有限公司成立于1987年，是境内唯一一家钟表类上市公司，历经多年发展与转型，已成长为中国民族制表第一品牌。飞亚达表的销售均价在2200元左右，2000元左右也是其销量最大的产品价格带。中高端市场被瑞士厂家占据，飞亚达品牌追赶进行时。奢侈品市场空间巨大，大量消费行为发生在境外。考虑到未来几年由于外围环境的萧条以及经济结构调整带来的阵痛，预测公司营收增速会有所放缓，12年、13年和14年分别为-12%、30%、33%，对应EPS分别为0.36元/0.46元/0.62元，对应的PE分别为19/15/11。给予“增持”评级。

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