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　　兴业证券

　　事件：

　　久立特材公布2012年三季报，公司实现营业总收入20.4亿元，同比增长18.95%，归属于上市公司净利润1.25亿元，同比增长32.6%，基本每股收益0.4元，同比减少0.04元。三季度单季每股收益0.16元，高于二季度0.14元，符合市场预期。

　　主要经营数据：

　　前三季度公司实现营业总收入20.4亿元，同比增长18.95%；实现利润总额1.51亿元，同比增长32%；实现净利润1.28亿元，同比增长25%。2012年前三季度销售毛利率19.95%，同比提高3.7个百分点。三费比率11.06%，同比增加2个百分点。

　　公司三季度单季度实现营业收入7.49亿元，环比增加8.7%，实现净利润0.52亿元，环比增加15%。三季度单季基本每股收益0.16元，高于二季度的0.14元。近4季度毛利率分别为20.59%，21.54%，17.3%，15.13%。

　　事件点评：

　　三季度预计继续小幅改善。公司三季度收入环比增长8.7%，毛利率小幅下滑但仍保持在20%以上的水平。我们半年报点评中分析公司毛利率大幅提升的主要原因是阿曼订单开始交货，一方面大口径油气输送管毛利率较高，另一方面产能利用率的提高降低了单位产品的折旧。我们预计这一因素在三季度对业绩的影响同样明显。但在三季度阿曼订单交货结束以后，大口径油气输送管订单的饱和度对公司四季度业绩影响较大。