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　　日信证券

　　上半年净利润同比增长28%，毛利率与费用率齐降，2012秋冬订货会同比增长30%。行业发展仍处品牌化初期，行业增速仍在较快通道。与房地产销售景气周期存在时间差，但关联度出现下降趋势。全年净开店不少于300家，加盟商风险可控。终端陈列升级利好内涵增长，促销提前应对经济消费形势。预计2012-2014年，公司营业收入分别为18.20亿、23.35亿、29.01亿，分别增长25.22%、28.31%、24.24%；净利润分别为2.68亿、3.42亿、4.32亿，分别增长29.73%、27.54%、26.30%；EPS分别为1.67元、2.13元、2.69元，对应的PE分别为21倍、16倍、13倍，看好公司在稳健经营带来的稳定增长前景，首次给予“推荐”评级。