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　　中金公司 朱亚锋

　　动态：公司中报提及预计9月底完成收购上海电气下属格拉曼消防装备的初步准备并提交董事会审议，目前临近关键时间点；此外，公司网站近日披露：1，旁路带电作业设备在内蒙中标金额较大；2，继前期完成智能型绝缘臂18米高喷消防车研制，近期超强力喷射消防车研制成功。

　　评论：

　　旁路带电作业设备推广顺利，高空作业车下半年开始放量，业绩值得看好。旁路带电作业设备用于满足智能电网时代的快速应急保障需求，公司作为国内此类设备开拓者，近年在电网系统大力推广该新产品，内蒙单次中标1400万显示电网用户对该产品开始高度认可，按公司收入分类，上半年电源车/抢修车营收尽管同比大增(215%)但绝对数额4500万仍较低，明后年仍面临快速增长机遇；公司高空作业车主业今年产能扩张幅度较大(400台/年至1000台/年)，上半年毛利率略受影响，但目前进入需求旺季，基于此类产品需求受宏观经济影响小、公司竞争优势突出，下半年业务放量及业绩增速值得看好。

　　切入高端消防车市场是公司驱动质变的既定战略，进入关键期。消防车市场目前约10倍于高空作业车市场；公司切入高端消防车市场的战略内涵有二：a，突破资质门槛、b，不断推出可满足高楼大厦消防需求、实现进口替代的高喷消防车。产品层面上，公司高空作业车技术嫁接高空消防车具有天然优势，也符合国外领军企业成长经验，公司目前也已推出多款高端产品，相较于进口产品，突出的性价比优势已经具备；在资质(及客户与渠道)获取层面上，公司年初成功并购长春基洋后又退出然后转向目前标的——格拉曼消防装备，按中报所述，该项收购预计9月底完成初步准备并提交董事会审议，未来数月为关键时间点。考虑到公司切入高喷消防车能极大提升未来增长，收购是唯一路径，建议积极关注该并购进程。

　　投资建议：

　　维持公司2012年0.26元，2013年0.43元的EPS预期，公司当前股价对应2012、13年市盈率分别为26x、16x。公司作为国内高空作业设备开拓者，立足已具明显竞争优势的高空作业车产品，延伸旁路带电作业车等新产品，坚定进军高端消防车市场，定位清晰，增长清晰，重申“审慎推荐”评级，建议投资积极关注。

　　股价催化剂及主要风险：洽购格拉曼消防装备取得成功；主业及旁路带电作业车实现超预期增长；反之为风险。