新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中金公司

　　江铜上半年实现收入670.7亿元，+13.1%YoY；归属母公司净利润25.8亿元，折合每股收益0.74元，-39.1%YoY，低于(0.79元)及市场预期(0.93元)。正面：1)自产铜精矿产量平稳增长。2)套保工具账面收益增厚业绩。负面：1)毛利率环比下降。2)资产减值损失减低每股收益。铜价近期震荡，四季度可能小幅反弹。铜精矿产量维持平稳。下调2012盈利预测4%至1.54元，以反映低于预期的上半年业绩，维持下半年铜金价格及业绩预测不变。经济放缓压制铜价对公司未来盈利带来压力，四季度铜价回暖或带来交易性机会。相应下调目标价4%至19.2港元。“审慎推荐”。