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　　湘财证券 苏多永

　　净利润增长30-60%，EPS0.32元-0.39元。

　　2012年1-6月公司归属于上市公司股东的净利润6719.15万元-8269.73万元，折合基本每股收益0.32元-0.39元；归属于上市公司股东的净利润同比增长30-60%，较去年同期下降约55-85个百分点。考虑到梅县项目2012年9月完工，其他项目整体进展顺利，维持公司2012年净利润增长率为60%的判断。

　　生态修复专家，生态修复领跑者。

　　公司专业从事生态修复和园林绿化工程的设计及建设，主营业务为生态修复、园林绿化等生态环境建设工程施工、园林养护、风景园林工程设计、苗木生产和经营等，是国内著名的生态修复专家，也是生态修复行业领跑者。

　　项目进展顺利，业绩稳健增长。

　　2011年以来公司先后签订衡阳蒸水北堤风光带工程BT项目、郴州有色金属产业园林邑公园、西河带状公园及生态治理工程BT项目、南通通州区南山湖等景观绿化工程BT项目和国道205线梅县扶大至南口佛坳岗段旅游绿色景观大道工程BT项目，合约金额分别为3.6亿元、3.38亿元、2.8亿元和1.1亿元。目前，公司项目进展顺利，郴州和南通BT项目预计在2012年前后完工，衡阳BT项目预计2012年完工率约50%左右、梅县BT项目预计2012年9月底完工。2012年受经济下行等各种因素影响，公司订单出现爆发式增长的可能性下降，业绩将由高速增长稳健增长转变。

　　估值和投资建议：

　　预计公司2012-2014年营业收入分别是12.79亿元、18.55亿元、25.05亿元，每股收益分别是1.07元、1.46元和1.94元，每股净资产分别是7.40元、8.77元、10.58元，对应2012年7月12日收盘价PE分别为30.98倍、22.61倍、16.97倍，PB分别为4.46倍、3.76倍、3.12倍。维持公司“增持”评级，但考虑到公司股价涨幅较大，提醒投资者注意股价回调风险。

　　在风险提示方面，公司主要面临股价回调，工程进展缓慢，订单增长低于预期、客户违约等风险。