新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　东兴证券

　　事件：

　　公司3月19日发布2011年报，共实现营业收入10.40亿元，同比下降46.28%；实现营业利润2.19亿元，同比下降了78.97%；净利润为2.63亿元，同比下降了67.38%；基本每股收益为0.11元。2011年证券市场下跌以及市场成交额的大幅下降给公司经纪和自营业务造成了较大的冲击，导致公司经营业绩不佳。

　　评论：

　　积极因素：

　　承销业务多面开展，“大投行”体系更趋成熟。公司2011年实现证券承销业务净收入5.15亿元，同比上升了45.69%，连续三年实现快速增长。2011年，公司投行共完成6家IPO项目、5家再融资项目、9家债券融资项目以及由7家资产重组项目过会，投行业务多方面开展。

　　从公司历年投行业务开展情况看，公司投行业务实现了较快发展，在再融资以及债券融资领域具备了相对竞争优势，同时IPO项目从2010年开始有了明显增长。当前，公司股权承销、债券承销、并购等业务全面开展，相互协同的“大投行”体系更趋成熟。截至2012年3月15日，公司共有8个IPO项目在发行审核中。