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　　东兴证券

　　事件：

　　近日我们拜访了三爱富公司，就氟化工行业的现状，公司的经营情况以及公司未来规划等问题与公司管理层进行了交流。

　　观点：

　　目前氟化工产品需求不旺，整个行业景气度低于去年同期。 自2011年3、4季度以来氟化工行业景气度下降，主要产品的市场报价从高位回落，但目前出现价格企稳迹象。从产品类别看，2011年PTFE产品价格波动大，PTFE树脂从2011年初的6-7万元/吨，最高上涨到14万元/吨左右，但去年4季度价格明显回落，目前报价在10万元/吨附近。附加值较高的PTFE分散树脂目前也在降价通道中，2011年12月报价约14.2万元/吨，目前回落到13.6万元/吨。制冷剂R22和R134a目前报价分别为1.5万元/吨和4.4万元/吨，其中R134a由于下游空调行业逐渐进入生产旺季，需求增加，12月份以来价格涨幅约24%。我们预计今年氟化学品的供应充足，整体价格不会再达到去年的水平。