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　　东兴证券

　　事件：

　　金种子酒3月14日公布2012年第一季度业绩预增：由于白酒销售收入增长、销售结构好转、产品毛利率上升，公司预计2012年第一季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长60%以上。

　　主要观点：

　　1.省外市场开拓取得大突破，预计2012年会实现飞跃。公司2010年前后开始把安徽省内的“厂商一体化”、“三个到位，五个垄断”以及“小区域高占有”等经典营销模式复制到省外，经过精心运作和重点开发，在区域经理和强势经销商的共同努力下，已在安徽边界的10个地区、72个县市打造了多个千万元级别的县级市场，省外市场竞争力得到稳步提升，2011年省外市场销售收入已突破2亿元销售额(税前)，预计2012年可以翻两番。

　　2.中高端产品徽蕴金种子系列酒，估计2011年取得2亿元左右销售额(税前)。2010年底，公司在省内推出中高端战略产品——徽蕴·金种子。在独特的品牌诉求、准确的产品定位和公司强力营销运作的支持下，徽蕴·金种子品牌已得到了市场的认可，在省内已成为中高端市场的代表性新品种，有效推动了公司产品结构从中低端向中高端的转变。