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　　一、事件概述

　　近日我们对北京银行（601169）进行了调研，就市场关心的信贷投放、息差走势、资产质量等问题与公司资负和投关部门、信用及风险条线进行了交流。

　　二、分析与判断

　　2012年北京银行在定增获批、全行绩效管理加强等因素推动下，主要体现出八项优势：信贷规模快增、息差稳中有升、债市获益可期、转型稳步执行、存款优势确定、资产质量优良、政策机遇获至、估值优势渐现。具体分析如下。

　　2012年规模致胜，定增助力信贷增速达20%

　　关于公司2012年信贷投放计划，从总量来看，全年增速有望实现20%，大幅快于行业平均水平。这主要受益于定增完成之后，公司资本充足率约2个百分点的提高，使得根据央行差别存准调控规则下，公司信贷额度将得到明显提升。

　　对1月较低的信贷数据，公司表示主要是受到春节假期和央行窗口指导的影响，其中，央行窗口指导对信贷投放节奏提出更高要求，明确单月信贷投放量不能超过季度总量的40%。

　　另，300亿元专项金融债正在向监管层报批，如获批准，小微企业贷款业务将获得充足支持，从而实现较快增长。

　　从公司自身来看，贷款的资金来源和需求均比较充沛。

　　三因素确保息差持续提升

　　公司认为2012年存贷利差水平仍有望保持稳中有升，主要基于三个方面。

　　第一，增加高收益资产配臵。通过调整客户结构，大力发展小微企业、个人经营性贷款，增加高收益资产，提升贷款收益率。

　　第二、提高贷款议价能力。公司表示根据目前形势判断，2012年公司面临的贷款需求将相对旺盛，有条件提高贷款议价能力。从贷款利率浮动比例来看，公司正在实现由过去下浮占比较高向不断提高上浮占比转变。截至目前，利率上浮贷款占比已经达到60%左右。

　　第三，合理控制负债成本，包括加强FTP价格管理等措施。

　　影响息差水平的负面因素主要来自存款竞争压力加大背景下，理财产品推升存款成本。但公司表示，2012年理财产品发行规模会明显下降，并且伴随资产价格下降，匹配理财产品的收益率也会相应下调。

　　将从债市回暖中获益

　　公司债券占总资产比例达到20%，在上市银行中处于较高水平。去年，公司在三季度增配债券约700亿元，实现相关收入增长33%。预计今年即使不再增加配臵，存量债券也将保证相关收入增长20%以上。在今年债市转暖情况下，北京银行将从中受益明显。