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申银万国11月24日发布零售业研报。研报认为,零售行业明年景气性依然维持高位,看好黄金零售商和低估值优质百货商。
投资主线:
1.首推具备独特商业模式的豫园商城 ;关注苏宁的战略转型,期待估值的合理回升;关注义乌外贸试验区的细则落实,长期看小商依然有很大市值提升空间;看好中高端低估值的优质百货商,推荐友阿股份、广州友谊,可配置广州友谊、重庆百货、合肥百货、王府井、广百股份、大东方;超市行业估值虽有回落,但仍合理反映了公司内在价值。
2.非牛市时,“守安全”是关键。百货公司、尤其是扩张速度不猛的老牌百货,经营风格稳健,资产负债率较低。从付息债务来看,每个子行业都有“零负债”的公司,零负债反映管理层经营稳健、经营现金流充足。零负债公司中也不乏快速扩张者,如广州友谊、人人乐、重庆百货、新华百货、天虹商场等。
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