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　　鲁泰A(000726)

　　评级：推荐

　　评级机构：银河证券

　　9月29日公司发布公告拟投资5亿多元新增4000万米色织布项目。鲁泰的产能扩张基本都是需求推动型。本项目是继今年5月份5000万米匹染布项目的第二次扩产，预计2012年、2013年陆续进入产能释放期，其中，匹染布2500万米预计于2012年一季度达产，另2500万米于2014年初达产。我们预期公司的衬衫随着产能充分利用，也存在扩产的需求，未来甚至可能做到新马、联泰的规模。

　　产品优势突出，管理层务实，棉价稳定有利于接单稳定。鲁泰每年研发费用约占总收入的3%，除产能扩展外，新产品上市带来结构调整也是驱动业绩增长另一动力。同时，随着棉花价格稳定，客户下单积极性提高，目前色织布订单排期2个多月，衬衫订单排期3至4个月。

　　预计公司2011年~2013年股权激励摊薄后每股收益为0.97元、1.11元、1.23元，维持“推荐”评级。