新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　日前贵州茅台公布其2010年年报，年报透露，公司拟每10股送1股派现金23元的预案。创下贵州茅台历年最高分红，也刷新A股市场现金分红最高纪录。但以21日收盘价计算，1871.3元才能换来23元的红利回报，股息率(股息与股票价格之间的比率)仅为1.29%，仍大幅低于银行存款，更没有跑赢CPI。

　　根据茅台年报，其本次分红方案分配总额高达22.65亿元，占公司当年净利润44.8%的大比例分红不仅是茅台历史上派现最多的一年，也是A股历史上当年派现最多的一只股票。

　　根据数据统计，茅台从上市来，即保持着良好的分红记录，根据wind数据统计，近年来贵州茅台分红保持逐年增长态势，分红方案从2001年的10转增1股派6元(含税)逐步增加至2009年年报10派11.85元(含税)，更是在2010年送出10送1派23元的A股市场现金分红最高纪录的分红方案。

　　不过在其“每10股23元”的A股史上最高派现额背后还有目前A股第二高价股的身份，如果计算股息率，以贵州茅台21日收盘价计算，1871.3元才能换来23元的红利回报，股息率仅为1.29%，不仅大幅低于目前3%的一年期整存整取定期存款利率，更是无法跑赢CPI。

　　股息率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股息率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。

　　从原理上讲，股息率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股息率越高越吸引人。如此看来，茅台投资价值并不高。

　　尽管以此为选股标准贵州茅台并不十分吸引人，但从其他标准看仍有诸多机构给出推荐评级，华创证券认为，预计2011年～2012年公司步入新一轮增长周期，高度茅台酒加速放量与新省委领导班子“更好更快”的指导思想是根本的主客观动力。预计2011年、2012年每股收益分别为7.40元和10.75元。茅台是A股市场增长最为明确的公司之一，完全可享受2011年30倍PE，给予“强烈推荐”评级。

　　此外，根据多家券商报告，目前给予贵州茅台推荐评级的券商包括海通证券、广发证券、华泰证券、申银万国、华创证券等12家券商。(中新网证券频道)

　　贵州茅台近年来分红方案

　　分红年度 分红方案2010年度 10送1派23元2009年度 10派11.85元（含税）2008年度 10派11.56元（含税）2007年度 10派8.36元（含税）2006年度 10派7元（含税）10派5.91元(含税)10转增10股2005年度 10派3元（含税）2004年度 10转增2股派5元(含税)2003年度 10转增3股派3元(含税)2002年度 10送1股派2元(含税)2001年度 10转增1股派6元（含税）