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　　中信建设 沈周翔

　　地产项目是公司业绩增长的主要推手。正如我们在半年报分析中所述，金陵置业(30%)玛斯兰德三期项目的结算期限落在了下半年，该联营企业2010年全年共实现净利润1.48亿元，同比增长143.3%。金陵置业为股份公司贡献了3547万元的投资收益，其新增的投资收益在股份公司新增业绩中的占比高达97%。换言之，股份公司2010年新增业绩中有97%来自地产项目的贡献。我们再一次提示，金陵置业(30%)股权投资差额摊销期限已于2010年年底到期，从2011年开始，金陵置业每年897.27万元的股权投资差额摊销将不再计提。

　　新业态成为公司未来增长引擎。公司新业态有两个。一是金陵天泉湖旅游生态园项目。该项目总规划面积约1269亩，其中出让用地面积398.69亩，租赁用地面积870.31亩，总建筑面积约257,757㎡，其中196亩已取得土地使用权。该项目是股份公司实施“酒店实体+旅游产业链”战略的开山之作；二是金陵饭店扩建工程。该项目预期在2012年上半年开业。这两个新业态的投入使用有望提升公司业绩增长速度。我们预测，公司2011 -2013年的EPS分别为0.50元、0.54元、0.59元，维持“增持”评级。