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　　2010年公司实现营业收入、净利润分别同比增长41%、55%， 考虑增发影响，摊薄后每股盈利0.41元。不过，受节能限电与煤价大幅上涨影响，四季度公司营业收入环比下降12%，同时营业成本环比上升7%，主营业务亏损严重。四季度公司能够实现盈利，主要来源于投资收益以及营业外收入大幅增加。

　　目前集团下属的煤电资产中，参股项目盈利能力远远好于控股项目。按照经验估计，我们预期对业绩的提升幅度可能在20%~30%。

　　在较强的通胀预期背景下，公司主营业务盈利水平仍有下降风险，但是我们认为公司很可能收购集团优质资产，以此抵消外部环境不利影响，调整2011年~2013年每股收益至0.41元、0.58元和0.62元。给予“中性-A”评级，目标价11元。风险提示：煤炭价格大幅上涨；未能实现资产注入。