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　　2010年，公司实现营业收入4.24亿元，同比增长35.05%；营业利润4，993万元，同比下降3.10%；归属母公司所有者净利润5，342万元，同比增长9.93%；全面摊薄每股收益为0.42元/股。2010年分配预案为资本公积每10股转增10股。

　　归属母公司净利润增速显著低于营业收入的原因主要是期间费用的大幅增长。2010年公司销售费用和管理费用分别增长了60.06%和87.21%，远高于营业收入35.05%的增速。期间费用大幅增长主要由于研发支出、销售业绩提成增加等造成。2010年公司主要产品输送机械和尾气处理设备毛利率分别为37.06%和30.84%，基本保持稳定，因此公司利润增速低于收入增速并非由产品盈利能力下降造成。未来随着公司销售收入的增长，期间费用率进一步提高的可能性很低，而产品盈利能力保持稳定的可能性极大，因此未来利润增速高于或等于收入增速的可能性较大。

　　公司产品销售主要分布在矿业、垃圾发电等增长潜力巨大的行业。公司产品主要分布在矿业、水泥、垃圾发电和钢铁等9个行业。收入占比最高的三个行业分别是矿业、水泥和垃圾发电，销售占比近七成。其中，2010年矿业收入增速达到198.4%，垃圾发电行业收入增速为81.9%。

　　收购新疆煤机，有望提升输送设备收入潜在增速至40%以上。

　　报告期内，公司收购新疆煤机60%股权。收购可以将公司在输送设备的生产技术优势和新疆煤机市场优势结合起来。新增市场有望使该业务潜在增速由30%以上提升至40%以上。..向垃圾焚烧发电总包商方向发展。公司已经介入垃圾焚烧运营、尾气处理及垃圾输送领域。公司拥有自主知识产权的炉排炉技术；通过收购中科通用11%股权，间接涉足流化床制造领域。公司介入垃圾焚烧发电运营领域为开发焚烧炉技术奠定基础。与中科通用的紧密合作有望使公司获取更多尾气处理及垃圾输送设备订单，使公司收入增长加速。

　　预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.82元、1.18元和1.71元，对应33.74元最新收盘价的市盈率分别为41倍、29倍和20倍，维持“增持”投资评级。

　　风险提示：输送设备及尾气处理设备市场开拓不及预期。