点击查看最新行情

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中证网

　　农历春节后稀土价格上涨幅度大大超出了我们之前的预期，从2月9日至3月15日仅一个多月的时间，碳酸稀土氧化物(REO)上涨62.11%，具有代表性的氧化镨、氧化钕分别上涨58.3%和87.5%。近两周价格上涨加速，例如氧化钕3月11日报价38万元/吨，3月14日上午报价55万元/吨，3月14日下午报价60万元/吨。贸易商目前普遍惜售，惜售的原因是对未来价格依然很乐观，而且认为下半年的出口配额将进一步减少(预计在6月份公布)。尽管价格突然上涨后成交量有所下降，但贸易商并不担心销售问题。

　　氧化镨、氧化钕主要用于生产钕铁硼，而同期钕铁硼的售价也上涨了76.74%，这说明钕铁硼生产企业可以消化掉上游原材料的涨价因素。另外全球70%以上的高端钕铁硼和大量电子产品来自日本，但日本钕铁硼产量集中于日立金属等少数企业，日立金属的日立金属生产工厂位于歌山县(属阪神地区)不在灾区范围内，目前无相关停产消息。而钕铁硼的下游：硬盘、数码相机等生产企业不排除受到地震尤其核辐射影响，但目前还未收到相关信息。日本这次核泄漏危机在爆发前已有了两三天的准备时间，即便出现最坏情况，相信也已经有了应急方案，目前地震和核泄漏事故对心理的影响远大于对实体经济的影响，市场恐慌的时候往往是买入的机会。

　　近期稀土价格上涨幅度远远超出了我们之前的预计(《包钢稀土(600111)三季报点评：稀土价格仍有120%上涨空间，提升目标价至150元》，2010年10月28日)。保守估计下，即便今年稀土平均价格在当前基础上下浮10-15%，包钢稀土2011年EPS也能达到2.5元，中性假设下若稀土价格维持不变，EPS将达到3元。以当前小金属板块40-50倍PE计算，以及包钢稀土100%的资源自给率，我们维持12个月内150元的目标价不变，维持“买入”评级。

　　风险因素：日本核泄漏导致大批电子企业停产，稀土价格出现超预期下跌，下游深加工项目达产不及预期。