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　　公告内容。中国平安2011年3月14日第八届董事会第十三次会议决议公告。（1）审议通过了《关于定向增发H股的议案》，增发目的是提高本公司的偿付能力充足率并增强资本规模，满足保险、银行、投资三大核心业务快速增长的需求。（2）公司与发行对象金駿（周大福全资子公司）签署了《关于认购中国平安保险（集团）股份有限公司H股股份的认购协议》，向金駿定向增发2.72亿股（可能锁定6个月）、增发价格71.50港元（前30日均价90.1%）、募集资金194.48亿港元用于增加资本金。

　　此外，本次定向增发尚需获得中国保监会和证监会等相关监管机构的核准。

　　简评和投资建议。

　　结论：（1）我们认为定向增发H股释放A股再融资压力，对中国平安A股构成显著利好。年初A股再融资传言是中国平安股价大幅下跌的主要原因，此次定向增发H股后，我们认为短期内A股再融资的可能性很小，且目前H股相对A股溢价35.6%亦使得A股融资不是合适时机，因此对A股构成显著利好。

　　（2）另一方面，以60.3元人民币（高出目前A股价格18.6%）价格增发194.48亿港元亦增加持有中国平安的信心。美中不足是融资额度164亿人民币低于我们预期，不排除未来平安进行A股再融资。

　　（3）从财务影响来看，此次定向增发仅摊薄EPS3.5%、增厚BVPS1.45元；从内含价值和评估来看增厚每股内含价值1元，对评估价值基本没影响。