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　　投资要点

　　事件：

　　公司2010年全年实现收入19044.68万元，同比增长3.96%；实现利润总额2167万元，同比增长-63%；实现归属上市公司股东的净利润为1008.68万元，同比增长-74%。每股收益为0.09元。

　　扣除非经常损益后的权益净利润为1722万，对应每股收益0.15元。本期非常性损益项为非流动资产处置。

　　点评：

　　公司四季度计提了814万的非流动资产处置损益，我们认为公司在转型年份计提足够的资产处置损失，有利于提升未来的业绩增长空间；对此予以积极评价。

　　大索道12月份重张以来，单月接待游客3.91万人次；考虑到12月份是试运营期，每日营运时间大致半天，我们认为该接待量符合预期，考虑到旺季因素，仍维持2011年全年100万人次的接待量预测。

　　索道业务：三条索道接待量同比小幅下滑6%，云杉坪接待量大增31%，减轻了大索道旺季改造的负面影响。三条索道的人均价均同比平稳。

　　和府酒店：2010下半年扣除折旧费实现净利润1100万，未来平均房价提升是关键

　　印象丽江2011年全年并表，维持11~13年盈利预测分别为1.02元、1.30元、1.55元。暂维持“强烈推荐”评级。

　　盈利预测关键假设：

　　预计2011~13年大索道接待量分别为100万、120万、138万；云杉坪索道接待量分别为120万、132万、139万；牦牛坪接待量分别为8.9万、9.3万、9.8万。

　　和府酒店11~13年RevPAR分别为972元、1069元、1176元；入住率为62%、65%、68%。

　　印象丽江基本维持现座位规模及上座率水平。