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非公开增发募集资金净额5.79亿元,股本增加16.4%。本次发行价格21元/股,与发行底价(11.53元/股)相比溢价82.1%,与发行日(2011年2月21日)前20个交易日均价(24.24元/股)折价13.4%。最终6名机构投资者获配28,571,428股,募集资金总额6亿、净额5.79亿。
公司总股本从174,587,207增加到203,158,635、股本扩张16.4%。?? DDR连接器产能年内有望翻倍,成为短期业绩增长的主要动力。目前公司DDR产能在500万件/月左右,出货量维持在400-500万件/月。
作为此次非公开增发投资项目,预计二季度产能可以达到800万件/月、最大可以满足1000万件/月的出货量要求。最近几年,全球笔记本电脑销售增长强劲,以平均每台笔记本电脑用2只DDR连接器计算,2009年的市场需求量即高达3.6亿颗、平均3000万只/月。目前全球DDR连接器主要生产厂商有富士康和泰科,公司DDR这块业务主要是为泰科代工,我们分析下游需求不是问题。
CPU连接器估计年内可以量产,成为业绩快速增长的另一推力。同样作为非公开增发募投项目、以及为泰科代工的另一重要产品,目前用于Intel公司新一代笔记本CPU的Socket-rPGA989连接器还未实现量产,月出货50万只左右。我们分析随着工艺的稳定以及资金的到位,产能有望达到200万只/月。目前,rPGA989接口的CPU年出货量接近1.8亿只,预计2015年市场规模可以达到4亿只,未来3~5年将保持高速增长。目前,rPGA989连接器的供货商主要是泰科电子和富士康,因此我们对下游需求同样持乐观态度。
LED与汽车连接器项目仍在培育中,是未来增长的希望所在。LED连接器目前开始小批量供货,汽车连接器与线束也打入了奇瑞、江淮汽车的供应链,这两个项目目前仍在投入和培育过程中。
维持“推荐”评级,目标价格33.6元。根据公司2010年业绩快报和我们的预测,公司2010-2012年净利润分别为6539万、1.26亿和2.28亿,每股收益分别为0.37、0.62和1.12元(考虑增发摊薄)。维持“推荐”评级,6-12个月目标价33.6元/股、对应2012年30倍PE。
风险提示:募投项目风险、下游需求低于预期、原材料价格大幅上涨
(作者:李超)