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　　1、公司业绩符合预期。2010年公司实现营业收入507.1亿元，同比增长3.8%；实现净利润72.8亿元，同比增长36.7%；实现基本每股收益0.66元，和我们前期每股收益0.68元的预测基本相符；公司全面摊薄净资产收益率16.47%，同比增加2.21个百分点。

　　2、公司销售规模首次突破千亿，市场占有率继续提升。由于公司经营策略和销售节奏把握准确，公司2010年实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元，分别比2009年增长35.3%和70.5%。公司销售额占全国商品房成交额的比例为2.06%，比2009年提升0.62个百分点。

　　公司在深圳、东莞、佛山、天津、沈阳、青岛、武汉等城市市场占有率第一，在珠海、福州、上海、苏州、长春等城市占有率第二，进一步巩固了行业领先地位。公司在北京、深圳的销售额首次突破百亿，销售规模在50亿以上的城市也由2009年的3个增加到8个（北京、深圳、上海、沈阳、天津、苏南、广州、杭州）。

　　3、公司对三、四线城市的布局已初现规模，抗风险能力相对较强。

　　我们近期对保、万、金、招四大龙头地产公司在售项目进行分类统计，公司在售项目在三、四线城市中占比达到25.57%，在四家公司中占比最高，抗风险能力相对较强。2010年，公司新增加项目87个，万科权益内的占地面积约941万平方米，对应规划建筑面积约2215万平方米。

　　公司新进入昆明、贵阳、清远、温州、扬州、南通、嘉兴、唐山、廊坊、吉林、抚顺、乌鲁木齐等12个城市。截止2010年末，公司累计已进入市场数据市价(元) 8.53上市的流通A股(亿股) 96.61总股本(亿股) 109.9552周股价最高最低(元) 6.65-9.98上证指数/深证成指2999.94/13144.182010年股息率0.57%52周相对市场表现了46个城市市场，公司对二、三、四线城市尤其是三、四线城市的提前布局使其在地产调控中安全性相对较高。