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　　投资要点：

　　2月份，上海大众销量80015辆，同比增长32.46%（1月份同比增长65%）；上海通用销量79288辆，同比增长36.28%（1月份同比增长47.21%），两家企业都延续1月份快速增长态势。

　　2月份，上汽通用五菱微客销量101892辆，同比下降7.67%；上汽自主品牌乘用车销量为11195辆，同比仅增长11.22%。

　　以上两组数据，说明两个方面的问题：一是去年12月底取消的三项汽车消费政策对合资品牌乘用车的负面影响较小，对自主品牌和微客的负面影响较大；二是随着中国居民收入的持续提高，购车刚性需求依然强烈，占80%人口的二三线城市及农村市场成为汽车消费的主力，而且将持续很长时间。

　　2月份，公司旗下企业累计销售汽车283382辆，同比增长14.26%，而根据乘联会统计，2月份乘用车子行业销量增长1.7%，也明显说明，合资品牌乘用车企业销量受汽车消费政策取消的负面影响比较小，自主品牌乘用车企业销量受汽车消费政策取消的负面影响比较大。

　　我们还发现，随着市场竞争加剧，自主品牌企业间的分化也开始显现（我们在1月份的数据点评就曾提醒过）。比如，比亚迪公司1月份销量同比下滑15%之后，2月份销量同比下滑22%，江淮轿车1月份同比增长25.72%，2月份同比增长19.87%。

　　前2个月，公司旗下企业累计销售汽车699116辆，同比增长25.87%。

　　作为乘用车行业绝对龙头，旗下上海大众和上海通用的销量快速增长，将给公司带来业绩超预期增长，维持公司“推荐”的投资评级。