点击查看最新行情

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　国都证券 肖世俊

　　业绩略低于预期。2010年公司实现营业收入35.25亿元，同比增长12.57%；营业利润2.97亿元，同比增长36.26%；实现归属母公司所有者净利润2.19亿元，同比增长28.09%，全面摊薄每股收益0.26元，业绩略低于预期；分配预案为每10股派现1.20元(含税)。

　　各项材料主业快速增长，盈利能力大幅提升。公司战略目标是成为“全球领先的先进金属材料及制品的供应商及解决方案的提供者”，重点布局于“清洁能源材料、超硬材料及特种材料”三大业务板块。报告期超硬及难熔材料制品(金刚石锯片、高速工具钢等)、精细金属制品(药芯焊丝、粉末冶金等)、功能材料制品(非晶带材、稀土永磁等)营收分别同比增长30.61%、20.27%、35.07%至13.75亿元、6.80亿元、5.96亿元，三大业务合计占公司营收75.18%；并且，在以上三大业务产销规模的扩张下，各自毛利率也分别同比提升了3.36、0.32、2.47个百分点，使得公司综合毛利率同比大幅提升了2.71个百分点至16.53%。

　　新材料产业化项目储备充足，未来重点谋求释放产能做大规模。报告期公司投扩建了非晶超薄带材、高速工具钢、高档聚晶金刚石、钕铁硼永磁等多个新材料产业化项目；此外，公司计划年内新开工投建“LED配套难熔材料、特种焊接材料、纳米晶超薄带及高端粉末冶金制品”等先进金属材料产业化项目。以上多个新材料产业化项目，重点瞄准我国扶持发展的节能环保、高端装备、新能源及新能源汽车等战略新兴产业的关键基础材料这一潜在巨大市场。公司未来将重点采取整合内外部资源，横向扩张(如引入战略合作伙伴、OEM生产外包)以谋求释放新材料项目、做大产销规模，以此将技术优势转化为产销规模价值；而随着上述新材料产业化项目的陆续投扩产，公司业绩也有望进入阶梯式的持续成长期。