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　　民族证券 王晓艳

　　公司于2011年2月28日发布业绩快报，本报告期内实现营业收入44942.85万元，较去年同期增长33.35%。营业利润6708.86万元，较上年同期增长37.69%；利润总额7384.96万元，较上年同期增长39.19%；实现归属于母公司净利润为6059.62万元，比去年同期增长26.22%。报告期基本每股收益为0.38元。

　　结合近期对公司的调研情况，对公司的业务发展进行说明如下：

　　新产品，推陈出新。2010年新保密法的实施带来了信息安全行业的春天。根据公司销售人员反馈的客户需求，目前公司正在向军队、政府、军工等涉密行业推广具有自主知识产权的安全打印(安打)、安全复印(安印)、安全绘图(安绘)等产品。目前，公司已于HP、Lexmark、Toshiba等公司签订相关合作协议。针对教育行业有两个新的产品：其一，针对学生的文件打印、复印系统产品；其二，针对教育部“优势教育资源共享政策”的多媒体教室产品及服务。

　　新模式，领异标新。目前公司独创了“文件输出安全-视频外包-文件外包”的服务及销售模式。首先以“安打”，“安印”为切入点，一般在该产品实施后的3个月，即可与该客户签定视频服务合同，再过3个月又可以向该客户推广文件外包服务，通过这种交叉销售的方式，深挖并引导客户需求，进而扩大销售。这种模式会大大提升销售成功率，同时又缩短了销售时间。

　　新目标，耳目一新。公司期望在未来能介入文件管理的生命全周期，包括文件输入、内容管理、存储、分发、流转、归档、输出等方面。收购同方汇智、友网科技都是向上述目标所迈出的步伐。公司目前的目标客户是对安全敏感的金砖客户，在行业方面，公司会借助“安全”巩固行业龙头地位。在未来三到五年，管理层的目标是“销售额迅速上十亿，利润尽快上两亿”。

　　结合公司目前的客户定位、合同签订的时间约束以及产品交叉销售等因素，我们预测公司2010年至2012年营业收入增长率分别为33.35%、35.20%及34.28%，相应的EPS分别为0.39元、0.57元及0.75元，并给予“谨慎推荐”的评级。