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　　国内厂矿企业继电保护龙头企业

　　公司主营业务为研制、生产、销售继电保护装置、自动装置、变电站综合自动化系统、配电网自动化系统、水电自动化系统、数字化变电站系统、智能开关柜系统以及电力电子节能产品及软件，是国内该业务的专业生产厂家，也是国内该领域技术主要推动者之一，目前是国内厂矿企业用继电保护第一品牌。

　　非标开发能力强，将受益于数字化变电站建设和电力电子需求增长

　　公司厂矿企业的非标准电力系统保护产品开发能力很强。公司是国内最早专业从事厂矿企业用继电保护和电力综合自动化系统研发、生产和销售的企业之一，公司在国内率先推行了分层分布式继电保护技术，是《数字式电动机综合保护装置通用技术条件》国家行业标准主要起草单位之一，是《全国城乡电网建设与改造所需主要设备产品及生产企业推荐目录》入选厂家。

　　受益数字化变电站建设和公司未来云母氧化铁业绩贡献，给予“谨慎推荐”评级

　　我们预计在智能电网建设带动下，公司厂矿电力设备保护业务维持30%的增长率；青山矿业按照80%的权益比例，初步估计公司EPS分别为11年增加0.1元，12年增加0.3-0.5元，预计11年EPS合计为0.5元，12年为0.75-1元。考虑到公司未来产能扩张和矿藏储量价值，在目前价位给予“谨慎推荐”评级。