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　　受市场传言可能巨额融资的影响，中国平安(601318)股价连续下跌，1月5日下跌3.6%，1月6日跌4.14%。昨天夜间，中国平安发布澄清公告，称目前没有A股融资计划。

　　我们认为，1、中国平安集团2010年中期偿付能力充足率218%，虽然随着收购深发展与寿险、产险的高速发展，我们预期2010年底偿付能力充足率依然在200%以上，仍然高出保监会要求的150%，即使不融资，2012年年底的偿付能力充足率依然会满足监管要求，因此融资没有想象中的那么紧迫。2、目前H股股价较高，如果未来有融资计划，在H股市场融资对公司更有利，而且在A股与H股市场同时融资的可能性较大，我们预期融资总融资额在300亿 -600亿可能性比较大，在A股市场的融资额可能会在150亿-300亿。

　　加息周期中依然看好保险股，我们预计近两次加息，随着资产到期重置，最终能提升中国平安每股EPS12%，这一效果会在三年左右逐步体现，如果再次加息，这一比例还能提高。目前中国平安的股价对应2010年20倍PE，隐含13倍新业务价值倍数，对于中国平安的发展空间而言，我们认为目前的估值水平是偏低的，维持买入评级。广发证券