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　　长江证券 吴云英

　　实施10配3用于半潜船、多用途和重吊船建设。募集资金折价36%。可募集资金21.85亿元；用于支付建造2艘半潜船的全部余款，以及建造18艘多用途船和重吊船的部分资金。

　　公司发展同中国未来“走出去”的战略路径契合。“走出去”的含义，同以往十五期间主要以基础消费品出口不同，中国未来的“走出去”是建立在全球产业转移、中国制造产业和出口升级、中国全球资源布局的大战略背景下，中国对外工程建设提速，而带动中国机械设备出口增长加快。而受益的航运市场是特种船运输市场，同样受到中国因素撬动，这一市场未来有希望成为2007-2008年的“散货市场”。

　　公司运力交付2011年开始进入密集期，同行业的逐渐复苏时点契合。同时，公司造船时点与行业低谷点契合，这是一个优秀企业在航运周期中强大的一个先兆。

　　未来BDI对业绩的影响弱化，甚至消失。公司船型结构优化明显，普通老旧杂货船淘汰完毕；多用途船和重吊船成为主力；高端设备货种比例逐渐提高，货种结构改善趋势显现。

　　预测2010-2012年EPS摊薄前分别为0.25元、0.46元和0.78元，摊薄后为0.25元、0.38元和0.64元。也许对于资本市场，最难的不是把握周期性行业的趋势，而是最合适的时机。我们也很难说，明天、或者下个月，就是行业繁荣大拐点来临的时刻。不过，我们现在可以确定的是，公司已经走出最低谷。我们也可以确定，随着公司进入运力交付的密集时期；同时，各市场租金水平逐步向上走的趋势已经确定；公司2011年的业绩将是逐季增加的状态。中远航运是我们2011年推荐航运配置的两个重要投资标的之一(另一公司为中海集运)，维持“推荐”评级，建议配置。