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　　申银万国 李晓光

　　公司成本控制能力强，毛利率未来有望继续保持高位。公司一开始就培育风电产业链，与上游供应商建立战略合作关系，共同研制大型风电机组的关键零部件，从而获得较低的供货价格；同时随着规模效益的进一步体现，公司毛利率有望继续保持高位。

　　募集资金用于3MW以上大型风电机组研发和产能扩建。

　　盈利预测与估值。我们预计公司10～12年完全摊薄EPS为2.82元、3.61元和4.66元。参考可公司市场估，考虑公司为行业龙头，我们认为合理询价区间在83～90.2元之间，对应2011年23～25倍PE。

　　风险提示：公司面临风险主要是行业竞争加剧和行业发展速度低于预期。