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中大股份:汽车销售和服务渐入佳境

http://www.sina.com.cn  2010年12月22日 08:27  中国证券报-中证网[ 微博 ]

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  银河证券 陈雷 卞晓宁

  汽车经销行业成为市场热点,2010-2012年公司汽车业务规模和盈利能力将大幅提升,汽车业务价值日益显现。我们预计物产元通2011-2012年分别新增4S店20家和25家,汽车销量增速将分别为28.6%和31.3%,汽车销售收入增速将达到31.0%和35.1%,而随着有效客户率的提升,汽车服务收入增速分别为37.2%和45.0%。在汽车品牌结构优化和业务结构升级的推动下,汽车销售与服务综合毛利率每年将提高0.2-0.4%。2010-2012年汽车业务净利润复合增长率将达到44.79%。地产业务发展思路清晰,2010-2012年渐入结算高峰,对公司业绩形成有力支撑。通过分部估值和绝对估值,我们认为公司合理估值为26-28元,维持“推荐”评级。

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