新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　银河证券 陈雷 卞晓宁

　　地产业务发展思路清晰，2010-2012年渐入结算高峰，对公司业绩形成有力支撑。中大房产选择长江沿岸二三线城市作为重点拓展领域，形成了独有的“长江战略”布局模式。公司目前拥有12个在建及储备项目，未结算可售面积超过250万平方米，权益可售面积达180万平米。我们预计2010-2012年结算收入分别达到25.09亿元、29.96亿元和44.54亿元，年复合增长率约为33%。

　　期货市场发展迅速，公司以网点扩张和业务调整应对价格竞争，以巩固市场地位。扩大市场份额将是中大期货的战略重点，这将有助于中大期货在整合后的竞争格局中确立有利地位。我们预计2011-2012年中大期货净利润增速将会回落至12-15%。

　　通过分部估值和绝对估值，我们认为公司合理估值为26-28元，维持“推荐”评级。我们对公司2010-2012年EPS预测为1.13元、1.53元和2.06元，对应目前PE分别为15.9、11.8和8.8倍。

　　主要风险因素：汽车销售政策改变、汽车竞争格局变化、公司融资计划受阻、国家继续抑制地产和期货市场价格战升级都是公司主要的风险点。